[导读]:1.本轮牛市，居民入市的渠道和之前有所不同，但中高净值人群的存款搬家确定性较高单就从公募基金渠道看，上一轮牛市是VS这一轮是。Q4居民资金入市有所放缓，各类型资金净流入约1200亿元。相对于主动权益，“固收+”基金更偏好有色、非银、公用、银行、交运等，主要是经济周期类和红利类的行业。观察其相比于主动权益基金的加仓比例，25Q4固收+基金相对主动权益更青睐非银、公用事业、电力设备、石化、钢铁。
单就从公募基金渠道看，上一轮牛市是【主动权益基金】 VS 这一轮是【固收+、ETF】。
Q4居民资金入市有所放缓，各类型资金净流入约1200亿元。其中，非宽基ETF净流入约800亿元，新发被动偏股基约超800亿元，新发主动偏股基金约600亿元，存量固收+净申购超400亿元，存量主动偏股基金净赎回约1500亿元。
主动权益基金的规模下降主要还是受到阶段性“回本赎回”的影响。
从净值创新高占比看，Q4期间，22年之前成立的6471支存量主动偏股基金中，有2563支净值超过20-22年高点，占比39.6%，规模占比40.5%。
从净赎回数量看，净值创新高的2563支基金中，1829支Q4净赎回。
从净赎回规模看，净赎回集中在净值比例0.8~1.1区间。
虽然中低净值人群的“存款搬家”尚不明确，但中高净值人群的存款搬家可能更为明显，从基金业协会的新备案私募基金规模和数量看，2025年以来已经有明显回暖。 ... 网页链接