不变

3月4日，上证指数跳空下跌，失守4100点，盘中一度下探至4055点，随后保持横盘。调整原因既有外部情绪压制，也有指数本身触及4197点新高后的回调压力。外部扰动不改A股慢牛趋势，如果好资产跌出好价格，应克服恐惧、逆势布局。品种上注意分散风险、不押注单一赛道；节奏上注意不冒进、分批加仓。(2026-03-04 14:32:00)

核心观点热点事件：本周全球市场由政策定价转向风险定价，地缘冲突成为波动核心。国内政策基调延续稳增长取向，LPR维持不变，政治局会议明确更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策海外降息不确定风险；特朗普新政策不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险；国内政策落地效果不及预期风险。(2026-03-01 12:28:00)

摩根大通周三将黄金长期价格预期上调至每盎司4500美元，同时维持2026年底目标价为6300美元不变。周三美盘交易时段，现货白银报约90.70美元/盎司，较1月底创下的121.64美元/盎司历史高位明显回落。(2026-02-26 01:42:00)

一、春节假期全球资产价格演绎线索：1.美伊冲突担忧升温；2.美联储降息分歧显著增加，美国经济滞胀预期升温；3.特朗普依据《国际紧急经济权力法》加征关税被最高法裁定违法；4.科技结构性亮点：机器人、大模型、存储。对应资产价格表现：原油大幅上涨，金银反弹；美债收益率上行，美元指数涨幅受限，总体风险偏好仍受压制。基于中期机会做配置，景气科技和周期Alpha仍是方向。景气科技关注：海外算力链、AI应用(港股互联网真正机会)、半导体、机器人、商业航天、储能等。(2026-02-23 07:30:00)

美联储内部分歧进一步加剧。北京时间2月19日凌晨，美联储发布的货币政策会议纪要显示，多位参会官员表示，如果通胀按其预期下降，进一步降息很可能将是合适的。据CME“美联储观察”，截至发稿，美联储到3月降息25个基点的概率为5.9%，维持利率不变的概率为94.1%；美联储到4月累计降息25个基点的概率20.5%，维持利率不变的概率为78.5%，累计降息50个基点的概率为1.0%；到6月累计降息25个基点的概率为49.8%。(2026-02-19 07:41:00)

隔夜美股盘中拉升，最终集体收涨。国际黄金、白银集体下挫。三大指数2月17日均小幅收涨，道指涨0.07%，纳指涨0.14%，标普500指数涨0.1%。美联储理事巴尔表示，近期数据表明就业市场正在企稳，前景暗示美联储将在一段时间内维持利率不变，仍认为通胀持续高于2%存在“重大风险”；在进一步降息之前，需要证据表明商品价格通胀正在持续回落。其并表示，人工智能热潮不太可能导致美联储降息，从长远来看，人工智能应提高生产率和生活水平。(2026-02-18 07:58:00)

北京时间1月29日凌晨3时，美联储公布最新货币政策会议纪要，决定将联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%，保持基准利率不变。“科技牛”仍是本轮行情的重要特征。随着“十五五”规划编制工作的推进以及相关政策信号逐步明朗，科技创新方向仍是未来可能产生牛股的重要领域。(2026-01-31 09:21:00)

中金公司研报表示，美联储在1月会议上维持利率不变，符合市场预期。理事沃勒投下反对票，或与其希望被提名为下一任美联储主席有关。美联储在2026年仍有望降息两次，但首次降息或推迟至第二季度。我们倾向劳动力市场难以出现实质性改善，尤其是在AI加速渗透的背景下，企业更倾向于以技术替代劳动力以实现“降本增效”(2026-01-29 07:43:00)

2026年开年以来，伴随黄金白银等贵金属价格的震荡上扬，黄金ETF净值持续上涨，资金对其布局也呈现较快增长态势，最近一周已有多只黄金ETF份额增长超万份。光大证券认为，黄金作为避险资产，在降息周期中依然看好海外资金对黄金ETF的配置需求；长周期看美元信用弱化，央行持续购金逻辑不变，继续看好金价上行。此外，地缘政治局势升级、美元弱势和流动性宽松的情况下，贵金属开启趋势性上涨行情，近期因去杠杆交易出现显著波动，但长期来看，供需紧平衡与库存结构分化、美元走弱主导金融属性定价，有望带来价格支撑。(2026-01-10 02:16:00)

一、25年12月PMI环比超季节性改善。春节较晚，出口订单前置，支撑岁末年初经济验证。春季没有下行风险的格局再强化，且有利于行情演绎的窗口连续不断。春季后风格节奏判断不变：26Q2磨底阶段，科技和先进制造有基本面Alpha逻辑方向可能先于牛市启动。2026下半年全面牛，顺周期可能只是启动牛市的资产，最终牛市还是科技和先进制造占优。(2026-01-04 15:50:00)

近期，股票市场震荡加剧，宽基类ETF的成交明显放量。截至12月17日，近一个月来，多只中证A500ETF的成交额和净流入额双双跻身股票型ETF前列，部分科创50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、沪深300ETF亦紧随其后国泰基金表示，中期看好开年市场表现和春季躁动的机会。一方面，政策继续鼓励中长期资金入市，进入2026年一季度，政策有望开门红发力。另一方面，全球流动性宽松趋势不变，财政货币配合稳经济的方向不变。(2025-12-19 01:34:00)

蓬勃发展的ETF市场，正吸引基金公司加速进场。从行业发展现状看，ETF规模已经逼近5.8万亿元且还在继续增长，百亿级产品批量涌现，但同时也有100多只产品规模不足5000万元。在沪上某基金研究人士看来，国内ETF市场蓬勃发展，头部基金公司凭借规模与品牌优势，维持着相对稳定的市场地位，但腰部企业也通过产品布局优化与市场机遇把握实现份额增长，市场格局并非一成不变(2025-12-16 07:05:00)

今年以来，贵金属在大类资产中表现格外抢眼。其中，金价年内大涨60%，银价更是翻倍有余。在连续多日上涨后，金银走势再次出现分化，银价突发剧烈调整。在世界黄金协会看来，展望2026年，持续的地缘经济不确定性将继续影响黄金市场前景。金价大体反映了市场对宏观经济的共识预期，若当前环境保持不变，金价可能继续维持区间波动(2025-12-14 06:54:00)

中信证券：需要AI给答案全球风险资产的波动表面是流动性问题，本质是风险资产对于AI单一叙事过于依赖，当产业发展速度跟不上二级市场的节奏时，适当的估值修正也是一种纾解风险的方式。美国非农就业数据的公布以及年内美联储降息预期的下修触发了高位资产估值的修正，市场对于北美AI基础设施可持续性的焦虑也因降息推后的预期而放大。在海外市场调整影响下，万得全A指数近期阶段性向下调整，跌破震荡调整区间，短期仍需合理控制仓位，静待指数企稳信号出现。(2025-11-24 00:04:00)

数据显示，今年以来可转债基金在各类债券型基金中业绩“一马当先”，不仅全部获得正收益，净值平均涨幅也超过20%。具体机会上，光大保德信基金投研人士认为：一方面，科技板块近期持续调整，但中长期逻辑不变，调整充分、正股质地较好的品种可逐渐布局；另一方面，关注供需格局改善的周期板块，但近期锂电产业链行情较为极致并且交易拥挤度已处于高位，还须防范短期回调风险。同时，关注新券、次新券、不赎回转债的估值拉升机会。(2025-11-24 06:50:00)

“股神”巴菲特麾下的伯克希尔·哈撒韦公司日前公布了第三季度的13F报告，这也很有可能是巴菲特在今年年底“退休”前最后一份持仓报告。令全球市场高度关注的一项操作是，这份报告显示伯克希尔调整了对美国科技巨头的押注——Alphabet被大举建仓，晋升为第十大重仓股。对于全球投资者而言，巴菲特“退休”前的这份持仓报告也提供了清晰的风向标——在人工智能成为新一代核心生产力的背景下，积极拥抱技术变革、商业模式成熟、现金流充裕的科技巨头正在成为价值投资的重要标的。价值投资、长期主义并非固守传统行业，而是要在持续演进的技术革命中，寻找恒久不变的价值内核。(2025-11-18 00:07:00)

临近年末，全球市场波动加剧，机构投资者如何应对？多家外资机构在接受上海证券报记者采访时表示，关键在于优化持仓结构。“在基准情景下，我们维持未来12个月金价目标在4200美元/盎司不变。若地缘政治或金融市场风险加剧，可能推动金价升至4700美元/盎司。此外，在黄金期权波动高企之际，投资者不妨考虑增强收益策略。”瑞银财富管理称。(2025-11-11 01:25:00)

根据基金三季报数据，三季度中央汇金资产管理有限责任公司、中央汇金投资有限责任公司在ETF配置上继续坚定持有，对沪深300、上证50、中证500、中证1000等多只龙头宽基ETF的持有份额保持不变根据2025年基金中报，华夏基金旗下汇金资管专户二季度末持有8058.88万份华夏恒生中国内地企业高股息率ETF，同时也是第一大持有人，持有比例为19.35%；2025年基金三季报显示，“机构1”将持有的8058.88万份该ETF全部清仓赎回。由此可见，“机构1”即为华夏基金旗下汇金资管专户。(2025-10-31 00:04:00)

中信建投证券研报认为，继续重点推荐储能板块，看好锂电行业基本面和当前时刻催化多。国内储能经济性迎来拐点+海外光储平价全面共振态势不变。机器人：囿于Q3业绩窗口期及市场风格变化，本周机器人板块显著回调。尽管Figure AI发布Figure 03，但市场对其成本和量产规划存疑。(2025-10-13 07:36:00)

今年以来，政策红利持续释放与各类资金加速入市形成合力，共同支撑A股指数持续走强。进入四季度，华夏基金、嘉实基金、南方基金等六大公募机构普遍认为，从中长期来看，A股市场具备稳定运行基础，市场估值处于合理区间，中长期上涨的“底气”充足财通基金相关人士对《证券日报》记者表示，未来将重点把握AI算力和成长股。当前，A股正在经历一轮斜率向上的长期行情，其中算力与AI产业链仍是备受关注的成长赛道，国内外头部企业的布局进一步印证了行业发展潜力(2025-10-09 00:06:00)

节前部分投资者担忧的风险在节日期间基本未发生。节前部分投资者担心的地缘冲突风险未发生。风险提示：历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。(2025-10-08 07:00:00)

一、假期资产价格变化线索：“美国政府关门交易”(弱美元，强贵金属，经济增长预期弱化，宽松预期略有升温)+“高市早苗交易”(强刺激预期，更弱的日元，日债收益率陡峭化，日股上涨)中期继续看好港股，可能继续受益于全球宽松 + 新经济产业趋势发酵，港股龙头代表性强。特朗普对美联储影响力增强，短期有扰动(特朗普罢免美联储票委库克受阻)，但中期方向不变(2025-10-08 12:30:00)

国际金价在今日开盘后再度爆发。10月6日，黄金开盘直线猛涨，一度冲破3920美元/盎司，截至发稿有所回落。从降息预期看，10月份，美联储降息似乎已成定局，据CME“美联储观察”显示，美联储10月维持利率不变的概率为5.4%，降息25个基点的概率为94.6%。美联储12月维持利率不变概率为0.6%，累计降息25个基点的概率为14.5%，累计降息50个基点的概率为84.9%。(2025-10-06 07:16:00)

近日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，业内较为期待的公募销售费率改革终于落地。廖志明认为，赎回费新规目前处于征求意见稿阶段，正式文件可能较之略有变化。即便正式文件赎回费规则不变，但存量产品自新规实施之日起有半年的调整期，时间较长。(2025-09-08 18:28:00)

市场常常变化莫测，但也有一些基金产品似乎选择了另一条路径：它们在漫长的时间里，始终将同一家公司放在重仓股的位置。这类现象在基金行业中的存在，既展示了基金经理的定力，也反映了市场对长期主义的复杂态度。一方面，它代表了对优秀企业的深度信任；另一方面，它也提醒投资者，即便是长期主义，也需要不断检验和更新对企业的理解。(2025-09-05 01:53:00)