[导读]:在公募逐渐兑现高收益品种的背景下，节后股票市场出现大幅波动，A股、港股及美股全线走跌。对此，多位公募基金分析人士认为，四季度通常会进入防御策略阶段，以锁定当年在手业绩，局部赛道高估值状态已较为明显，叠加部分标的两融折算率调整为0，高位板块存在止盈动力。郭纪亭认为，顺周期中的传统资源品正迎来较好的投资时机，后续市场或将呈现科技与周期双轮驱动的格局。
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在公募逐渐兑现高收益品种的背景下，节后股票市场出现大幅波动，A股、港股及美股全线走跌。
对此，多位公募基金分析人士认为，四季度通常会进入防御策略阶段，以锁定当年在手业绩，局部赛道高估值状态已较为明显，叠加部分标的两融折算率调整为0，高位板块存在止盈动力。以2010年至2024年共15年的行情经验和规律来看，每年前三个季度涨幅靠前的行业，在四季度涨幅通常靠后，主要原因在于机构资金选择落袋为安或者布局低位方向，以降低高位波动风险。
融资折算率调整影响轻微
市场下行的一个重要原因就是外围的不确定增强，这导致部分高风险偏好资金减仓。此外，两融折算率的调整也对市场存在一定的影响，但较为轻微。长城基金认为，根据有关规定，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票以及权证的折算率为0。部分标的由于触发相关静态市盈率约束，两融折算率根据规则调整，这会对市场情绪造成一些影响。不过，股票折算率的调整并非单家券商行为，而是券商依据交易所规则开展的常态化操作，当前市场中折算率为0的股票数量已超千只，因此影响可能更偏短期。 ... 网页链接