银河证券：火电迎业绩反转 新能源打开长期成长空间

2026年开年以来，A股光伏板块呈现震荡修复的运行态势，板块复苏节奏与行业转型方向，引发市场和投资者广泛关注。光储融合的核心机遇在于储能加速并网突破电网消纳瓶颈。随着光伏装机占比提升，电网消纳能力已成为行业发展的最大制约，储能装机量增长能够降低弃光率，为光伏电站腾出新的并网空间(2026-02-04 07:00:00)

市场全天震荡调整，创业板指、科创50指数跌超3%。盘面上，燃气板块逆势上涨，银行板块表现较强，港口航运板块局部强势。下跌方面，光伏、锂电池板块跌幅居前。有机构表示，2024年，光伏产业经历“冰火两重天”，主要环节产能及产量均呈显著增长态势，然而受产品单价下降影响，总体产业规模有所下降，全球光伏产业规模2730.8亿美元，同比下降20.5%(2025-10-17 14:48:00)

自2020年全球碳中和推进及光伏实现平价上网以来，在地方政策激励下产业链大幅扩产，目前硅料至组件各环节名义产能均超1200GW，远超全球装机需求，产能严重过剩。随之价格剧烈波动，硅料从2022年30万元/吨持续下跌，至2025年6月底跌至3.5万元/吨，硅片、电池及组件价格也同步深跌并普遍击穿成本。风险提示：行业产能出清进展不及预期，政策力度不及预期，新技术导入进度不及预期。(2025-10-04 08:00:00)

中信建投研报表示，继续看好储能、锂电板块景气度抬升。今年以来国内储能需求超预期，核心驱动在于新能源全面入市推动峰谷电价差拉大，加上容量电价政策出台，推动储能IRR提升机器人：受审厂延后影响板块有所回调。后续Gen3发布将带来更明确的硬件定型方向和量产指引，我们坚定看好行业β持续向好将带来历史性机遇。(2025-09-29 07:29:00)

华泰证券研报指出，近日国家发改委发布《电力中长期市场基本规则》，针对电力中长期市场的参与主体、交易品种、电价机制进行修订。电网灵活性需求推动配用电生态发生变化。随新能源分布式比例增加，电源资源在地调、县调层面增加，电力平衡压力不再仅在主网，亟需配网扩容提升对充电桩和分布式容纳能力。(2025-09-08 07:14:00)

银河证券指出，全国层面绿电直连政策落地。从用户侧来看，有助于满足终端用户，尤其是出口型企业的绿电消费、溯源需求，同时或可在一定程度上助力企业降低用电成本。装机规模不及预期的风险；煤炭价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险等。(2025-06-06 07:31:00)

报告导读：我们认为全球缺电现象频发的根本原因在于全球电力需求高速增长，而供给端的结构性瓶颈却并未同步得到有效解决，以煤电为代表的传统能源发电仍是未来中长期全球电力系统的压舱石。投资建议：我们认为全球缺电现象频发的根本原因在于全球电力需求高速增长，而供给端的结构性瓶颈却并未同步得到有效解决，新能源由于其不稳定性未能形成对电力需求稳态支撑的能力。以煤电为代表的传统能源发电仍是全球电力系统压舱石。我们认为为了应对当前全球越来越紧缺的电力供应缺口，必然需要重新审视以煤电为代表的传统能源发电。(2025-09-13 08:18:00)

中信证券：电力行业电源间盈利趋势和市场表现或分化较为明显水电及核电等长久期资产，充分受益利率和回报预期下行；港股低估值绿电，估值具有安全边际且后续存在政策改善预期；具有资源禀赋优势或商业模式优势的精选细分，如海风、煤电一体化等；受益数字化和新型电力系统日益融合的新场景及新模式，如虚拟电厂、微电网、源网荷储等。(2025-01-08 08:04:00)

新疆正成为全国能源战略核心基地，万亿煤化工投资带来投资机遇。我们认为新疆作为中国重要的内陆能源基地，在国家能源供应体系中的战略地位日益凸显。风险提示：新疆煤炭、煤电和煤化工项目建设进度不及预期、煤化工利润测算偏差风险，新疆煤化工出海进展不及预期，新疆煤化工项目投资进度不及预期等。(2025-01-04 08:15:00)

进入11月后，冷空气活动逐步频繁，北方冬季取暖已经陆续开启，动力煤价格持续走高，突破800元/吨关口，创下年内新高。作为2016年供给侧改革的成功标杆，煤炭行业在“反内卷”方面“一马当先”，三季度港口动力煤价格指数环比上涨超6%，11月份之后涨幅扩大，突破800元/吨大关。开源证券分析师张绪成认为，在地缘政治、“双碳”政策、煤电盈利平衡等多因素的影响下，煤炭的周期属性弱化已是事实，煤炭已体现出红利和周期的双重属性。(2025-11-09 09:38:00)

中信证券研报称，在煤价逐步回暖的背景下，供给侧政策预期再度催化板块情绪。预计在供给、需求预期共振的背景下，板块或迎来新一轮机会。短期而言，行业需求逐步改善，补库需求持续释放推动煤价全面上涨。供给端，产能监管政策或抑制超产现象。供需两端预期共振，有效扭转了二季度以来行业悲观预期和市场情绪。(2025-07-23 08:33:00)

关于“反内卷”政策下哪些行业有望反转？华泰证券研报称，财报视角，筛选固定资产周转率、毛利率处于历史低位、低HHI的行业，“内卷”压力主要集中在煤炭、钢铁、化工、电新、机械、轻工等行业。财报视角，筛选固定资产周转率、毛利率处于历史低位、低HHI的行业，“内卷”压力主要集中在煤炭、钢铁、化工、电新、机械、轻工等行业。其中，从现金流、资本开支等指标上看产能加速出清，且中观景气筑底或改善的品种包括：1）煤炭：北方港口煤炭库存、重点电厂煤炭库存可用天数回落，煤价或企稳；2）钢铁：主要钢材毛利率回升，钢材重点企业库存、铁水产量回落；3）部分化工品：化学制品、化学原料、农化制品等供需改善；4）光伏：二季度抢装带动国内装机增速回升，中游出口受欧洲市场拉动。(2025-07-11 07:38:00)