增速

行业数据&资讯：品牌服饰：4月社零增速下滑，纺服表现相对强劲2021年4月社会消费品零售总额同比+17.7%(增速环比-20.1PCTs)，较2019年同期+8.8%。行业观点及投资建议：行业景气度高，精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内第一运动品牌安踏体育(2021 年44x)；终端恢复优于行业，且管理效率持续提升、估值仍有提升空间的地素时尚(2021 年14x)；供应链及组织架构改革红利有望持续显现，叠加高激励政策及数字化布局，盈利能力有望进入快速提升期的太平鸟(2021 年25x)；童装龙头优势明显，成人装改革成效逐步显现，复苏可期的森马服饰(2021 年20x)；以及下游绑定高景气优质客户、产能扩张意愿强的运动鞋制造龙头华利集团(2021 年41x)。

2021-05-24 16:01:00 增速 品牌 预期 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

核心观点本周市场回顾。第21周房地产板块指数弱于沪深300指数与创业板指数。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.6%。我们认为，中长期房地产调控政策上整体中性，当前板块的估值水平相对于龙头潜在的增速水平依然极具性价比，低负债强运营的龙头房企，则具备穿越周期的成长能力。

2021-05-24 14:52:00 销售 龙头 城市 万 科Ａ 华侨城Ａ 东瑞股份 炬申股份 大中矿业

为填补原料缺口，国产废纸回收增速价格上涨。数据显示：2021年4月份国内黄板纸到厂均价2140元/吨，同比上涨25%左右。目前我国一些造纸龙头企业尝试在海外林木资源丰富的国家布局产能。玖龙纸业在美国收购了两处纸厂和浆厂，并在越南建有160万吨的造纸产能；山鹰纸业收购或控股了瑞典、挪威等国多家浆纸厂；太阳纸业在老挝新建纸厂浆厂，还布局了10万公顷纸浆林项目，确保原料供应。

2021-05-24 00:32:00 上涨 价格 晨鸣纸业 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

1、看好资本开支下实现跨越式增长的炼化标的：中国民营炼化本质上是芳烃链向上游扩张下的新型化工型炼厂，相比传统老牌炼厂，具备极强的后发优势，无论在单套规模、产品结构、工艺能力以及下游产品消化能力上都显著具备全球顶级的竞争优势，是中国工程能力、工艺能力和运营能力的集中体现。风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。

2021-05-24 11:12:00 能力 优势 龙头 东方盛虹 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

2021年4月服装线上销售受去年同期高基数的影响，除男装保持稳健外，各品类同比均呈负增长，但女装、家纺及运动服饰在销量驱动下，销售额较2019年同期仍有所增长。具体来看，阿里平台(天猫&淘宝)女装/男装/童装/家纺/运动鞋服销售额同比增速分别为-11%/+1%/-8%/-15%/-11%，其中销量分别同比+2%/+8%/-17%/-11%/+20%。运动：①运动服：李宁(旗舰店+72%)、安踏(旗舰店+51%)、Fila(旗舰店+54%)、Adidas(旗舰店-79%)、Nike(旗舰店-59%)②运动鞋：安踏、李宁、Nike、特步、Fila

2021-05-24 14:52:00 销售 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

本篇报告为相关经济体3月主要经济数据综述，综合来看，美欧英日中和除中国外其他新兴经济体均有不同程度改善。以月度均值计算，新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥等9个经济体3月10年国债收益率全面高于2月。

2021-05-24 10:08:00 欧元区 增速 四季 农 产 品 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

本周建筑板块表现不及大盘。近期4月份建筑行业数据公布，基建数据仍较为疲软，地产数据向好。开工、竣工数据较弱，销售数据回落。建议关注集中供地后需求集中释放。建议关注装配式建筑设计龙头华阳国际，以及制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头：东南网架、精工钢构、中国化学。

2021-05-24 14:53:00 增速 数据 基建 下滑 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

01、成长股反弹的逻辑可持续吗？3月底以来，创业板指已经从底部反弹了17%左右，加上近期大宗商品价格回调，有很多观点认为周期股的行情已经接近尾声了，接下来成长股的行情将会来临，市场处于分歧较大的阶段。星石是一个全市场风格，分为消费科技周期三个类别。我们投研团队是比较完备的，每个领域都有比较多的研究员，同时我们会自上而下的判断当前哪些类别会更好。

2021-05-24 17:58:00 增速 流动 成长 反弹 预期 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

民生证券表示，静待5G应用爆发，同时推荐布局主线行情。流动性合理充裕叠加风险偏好回暖预期强，板块企稳反弹趋势已现，行业内景气度较高细分及先前估值较低的重点标的已经开始出现反弹信达证券指出，消费升级趋势明显，品牌+品质是发展核心。疫情后行业整体复苏形势向好，高端酒市场格局较为稳定，作为行业景气度标杆，不断为次高端价格带提供消费升级空间；600-800元是次高端名酒结构升级卡位的重要价位带，当前能够形成大规模体量的单品相对较少；300-600元在酱酒品类冲击下竞争更加激烈，也是消费升级扩容最快的价位带，品牌和品质是酒企突破重围的关键

2021-05-24 11:40:00 疫情 核心 升级 增速 券商 农 产 品 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

卫龙开启港股上市进程，讨论休闲零食赛道的投资逻辑：1)空间、行业增速；2)对标坚果炒货(洽洽食品、甘源食品)、综合型(良品铺子、盐津铺子、三只松鼠)，休闲零食商业模式、盈利能力如何；3)深入剖析卫龙的核心竞争力。中国最大的辣味休闲食品卫龙赴港上市2020年净利率近20%：公司主营调味面制品(占比65.3%)、蔬菜制品、豆制品及其他产品。行业整体毛利率30%-40%、细分赛道龙头净利率可达15%以上，可关注高成长赛道的细分行业龙头：以盐津铺子、良品铺子、洽洽食品、甘源食品、三只松鼠进行细分行业对比，其中：1)规模体量：三只松鼠、良品铺子等综合型营收70 亿元+、位列第一梯队，而细分龙头洽洽、卫龙营收40 亿元+、净利润8 亿元+，表现突出；2)盈利能力：行业毛利率30%-40%，细分行业龙头(净利率15%以上)盈利强于综合型(10%以下)、与销售模式有关；3)成长能力：盐津铺子、卫龙、洽洽食品表现突出，辣味、坚果赛道增速领先；4)经销模式下周转能力较为突出，行业存货、应收账款周转天数分别为90/10 天。目前休闲食品CR15 仅为22.4%，细分赛道集中度较高且孕育出龙头，可重点关注高成

2021-05-23 09:26:00 食品 细分 龙头 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

企业能否长期盈利，不取决于其所属行业增速快慢，关键在于公司本身的“护城河”是否宽阔。而对于看好的公司，会选择越跌越买。此外，汇率和油价两大影响航空公司的风险因素，它们在去年的波动也非常大。但是相比大公司，小的民营公司风险暴露会小很多。

2021-05-23 06:46:00 盈利 航空 风险 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

报告导读2021年4月全国快递单量同比增长30.82%至85.00亿件，2年复合增长31.45%；收入同比增长14.29%至823.90亿元。整体上市场份额仍呈现向龙头集中趋势。风险提示：监管政策落实效果不及预期；资本进入扰乱现有市场的发展；价格战超预期。

2021-05-23 11:06:00 龙头 收入 增速 价格 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

上市物业管理公司陆续披露了2020年年报。尽管遭遇疫情突袭，但物业管理行业凭借稳健的现金流整体交出了不错的答卷，管理规模、盈利能力等方面均表现良好。贝壳研究院策略研究分析师郭翰指出，并购优良标的会越来越少，而收购溢价会逐渐攀高。物业行业的规模战将愈演愈烈，2021年将是物业行业的收购整合大年，规模话语权的争夺将是未来行业的重头戏。

2021-05-23 09:09:00 服务 上市 并购 增速 收购 万 科Ａ 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

今年与2016.12-2018.01时期也有一定的不同，最主要体现在市场估值的变化。2016-2018年蓝筹白马行情处于启动初期，“抱团股”估值相对较低，市场仍有许多价值洼地。全部A股当前PE(TTM，整体法)为17.03，上周为16.93，上升0.10；全部A股(非金融石油石化)当前PE(TTM，整体法)为24.60，上周为24.32，上升0.28；创业板当前PE(TTM，整体法)为47.38，上周为46.40，上升0.98；科创板当前PE(TTM，整体法)为53.57，上周为52.58，上升1.00。

2021-05-23 10:09:00 增速 上行 价格 美的集团 五 粮 液 东瑞股份 炬申股份

从今年1月启动全球招聘，到如今谢继军公告辞职，招商证券终于完成分管投行业务副总裁的变更。具体而言，2020年招商证券实现投行业务净收入21.46亿元，同比增长18.37%，但增速相对财富管理、资本中介业务更缓。

2021-05-22 15:02:00 副总 业务 担任 券商 董事 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

双碳(碳达峰、碳中和)蕴含的投资机会正成为险资热议的话题。记者从险资机构获悉，多位执掌资产规模超万亿元的险资巨头投资分管领域负责人纷纷表示，“双碳”蕴含巨量投资机会，绿色投资将是未来最大的投资主题和赛道，险资在绿色投资领域有巨大发展潜力中国平安表示，公司积极响应国家2060年碳中和目标，绿色投资方面，将增加对于绿色标的的投资，包括不限于上市公司股票、债券、公募基金、私募股权、债权计划、专项资管以及信托计划等形式，并鼓励开发绿色金融产品形式创新和领域创新。“在新的行动方针下，绿色投资规模每年增速不低于20%，公司力争到2025年实现投资+信贷规模4000亿元、绿色保险保费总额2500亿元的总体目标”。

2021-05-22 05:06:00 领域 能源 目标 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

得益于线上渠道的发展，国货化妆品的品牌形象在近年实现了质的飞跃。然而，在营销成本上涨、业绩出现停滞的背景下，曾经以物美价廉著称的“国货之光”也开始诉诸涨价的手段以改善业绩国金证券表示，一季度化妆品板块获益线下恢复性增长、业绩总体表现靓丽，行业竞争加剧、净利增速低于收入、个股表现进一步分化。展望二季度电商旺季来临、线下低基数效应减弱，建议关注线上旺季有望销售靓丽/线下持续恢复增长等有较强基本面支撑的贝泰妮、珀莱雅、上海家化、水羊股份、壹网壹创等。

2021-05-21 20:48:00 增速 渠道 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

近日，北京大兴区国际氢能示范区内，全球规模最大的加氢站已进入试运行阶段，该氢能示范区占地20万平方米，每天约有10辆测试车来此加氢。大兴区依托大兴国际机场、京东“亚洲一号”等丰富的氢燃料电池车辆应用场景，不断探索商业化应用，全力构建氢能生态产业链。若从未来几年增速来看，根据5家以上机构一致预测数据，10只股今年、明年和后年净利润增速均有望超过20%。

2021-05-21 03:59:00 能源 概念股 沈阳化工 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

核心观点：1、4月新增信贷1.47万亿，较前值压缩1.26万亿元，人民币贷款余额增速较上月回落0.3pcts至12.3%，两年年均复合增长率12.7%，基本与上月持平，表明剔除基数效应后信贷总体持稳　　2、4月社融增量1.85万亿元，前值3.34万亿元；社融存量同比11.7%，前值12.3%。从当月新增看，非标收缩是社融增量明显收缩的主要拖累项。

2021-05-21 18:29:00 增量 企业债 存量 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

国信证券表示，展望后市，我们认为不同纸种的差异化表现或使得公司表现有所分化：1)由于文化纸需求与价格弹性相对小于包装纸，故这一轮淡季中文化纸占比大的企业受冲击可能更小。2)由于纸替塑新增部分需求，且白卡纸供给侧集中度较高，纸企对白卡纸价格的把控能力或强于箱板、瓦楞、白板等纸种，故白卡收入占比高的纸企受冲击也可能小于箱板瓦楞白板为主的企业。山西证券表示，随着暑期的临近，机票均价将再度上涨。OTA数据显示，今年暑期出行的机票预订均价达到936元，而2019年暑期机票的平均支付价格为866元。

2021-05-21 11:52:00 价格 增速 煤炭 净利润 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份