宏观经济

核心观点超储率的变化情况往往会影响货币市场的资金价格。今年3月和4月超储率明显高于同期，主要原因是政府债券发行节奏缓慢，且央行缺乏常规资金回笼工具，也为流动性驱动行情奠定了基础。市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。

2021-05-11 08:59:00 宏观经济 转债 存款 流动 利率 资金面 农 产 品 东方盛虹 国城矿业 本钢板材 中钢国际

电力设备与新能源行业2020年景气分化，2021Q1持续向好。在电力设备与新能源板块，我们共统计了179家上市公司2020年及2021年一季度的经营情况。风险提示：1)宏观层面：经济增速放缓和电力需求增速放缓、外部经营环境恶化、大宗商品价格持续上涨等；2)行业层面：新能源汽车销量不及预期或者行业竞争格局恶化、风电光伏装机量不及预期、制造业复苏低于预期、国网投资与建设力度低于预期等。

2021-05-11 20:14:00 新能源 增速 重点 净利润 许继电气 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 金智科技

周二A股探底回升，沪指表现强势。行业方面，航天航空、酿酒、券商信托、食品饮料、房地产、安防设备、医疗行业、通讯行业、船舶制造、电信运营、民航机场、农牧饲渔等涨幅居前；有色金属、煤炭、钢铁、化肥、石油、贵金属、化纤等跌幅居前。巨丰投顾认为五一节后，市场再次发生风格转变，抱团股走弱。4月PMI指数回落，显示经济复苏增速放缓；一季度宏观杠杆率下降，意味着流动性边际收紧；加之公募基金发行放缓，市场重新寻求确定性，顺周期板块成为市场主线

2021-05-11 14:30:00 跌幅 探底 券商 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 楚天龙 真爱美家

节后市场迎来一波回调，在市场涨跌中，前期受资金追捧的成长赛道白马股节后表现不如从前，而顺周期低估值品种表现亮眼，受到投资者关注，尤其是化工、有色等顺周期板块，受益于产品涨价及需求提升，表现相对强势，当前市场仍在板块轮动中今年以来顺周期整体表现抢眼，与全球宏观经济复苏和国内政策直接相关，也与核心资产阶段性估值消化相关。

2021-05-10 06:02:00 企业 盈利 成长 核心 产业链 宏观 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家 中农联合

今年以来市场对商品涨价的持续性担忧基本没有停止过，但我们此前一直在强调商品涨价或持续到二季度甚至三季度。风险提示：经济复苏不及预期、宏观流动性收缩风险、拜登加税等政策超市场预期

2021-05-10 07:25:00 风险 疫情 上涨 预期 复苏 农 产 品 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家

随着宏观数据的陆续公布及上市公司一季度报表的披露，中泰总量团队的本期周末讨论会主要有两大议题，一是接下来三个季度的经济走势会如何；二是股市的走势如何与投资热点将有哪些，包括对“抱团”的结局，会否发生风格切换等。近期对抱团信号进行了更深入的研究，发现该信号对大小盘宽基指数有领先的预测效果。金融工程部统计了2012年以来触发信号的次数(如果触发抱团集中信号则多配沪深300，反之多配中证1000)，一共触发了14次信号，命中10次，准确率为71%，平均信号趋势天数约192天

2021-05-09 02:26:00 增速 疫情 政策 数据 季报 复苏 东瑞股份 炬申股份 美年健康 东方雨虹

核心推荐组合：宁德时代、隆基股份、天顺风能、中环股份、天合光能、亿纬锂能、捷佳伟创、迈为股份、晶澳科技、明阳智能、福莱特、国轩高科、汇川技术、当升科技、宏发股份、恩捷股份、福斯特、上海电气、东方日升、德力股份新能源发电：光伏：多晶硅延续涨势，华电7GW中标公示，中标单价在1.63~1.73元/w。风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。

2021-05-08 09:58:00 股份 新能源 预期 现金流 需求 太阳能 东瑞股份 炬申股份 TCL中环 金风科技

一季度我国宏观杠杆率净下降2.6个百分点。在有效支持防疫背景下实现债务基本稳定。疫情期间我国宏观杠杆率上升幅度低于主要发达经济体，经济增长恢复是宏观杠杆率企稳的重要因素一季度我国宏观杠杆率净下降2.6个百分点。在有效支持防疫背景下实现债务基本稳定。疫情期间我国宏观杠杆率上升幅度低于主要发达经济体，经济增长恢复是宏观杠杆率企稳的重要因素

2021-05-07 12:05:00 宏观 疫情 百分点 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家 中农联合

华泰证券研报称，中长期看，我们维持对白酒行业结构性景气判断。自上而下角度，白酒尤其是高端/次高端的需求(无论是投资性还是消费性)与经济活动成正相关，目前来看，基建及制造业投资的企稳及流动性、宏观经济的边际改善、同时居民消费信心的恢复对白酒特别是高端白酒的消费支撑效应开始显现华泰证券研报称，中长期看，我们维持对白酒行业结构性景气判断。自上而下角度，白酒尤其是高端/次高端的需求(无论是投资性还是消费性)与经济活动成正相关(商务活动、宴请会抬升白酒需求)，目前来看，基建及制造业投资的企稳及流动性、宏观经济的边际改善、同时居民消费信心的恢复(餐饮宴席等消费场景的恢复)对白酒特别是高端白酒的消费支撑效应开始显现

2021-05-07 07:15:00 结构性 高端 中长期 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家 中农联合

出口显著偏强，4月出口在基数抬升的背景下同比增速依然达32.3%，甚至略快于上月。这一表现并不意外，在前期报告《4月高频数据的量与价》中，我们指出，从同期韩国和越南出口看，4月和3月基本在同一量级。核心假设风险：宏观经济变化超预期，外部环境变化超预期，政策去杠杆力度强于预期。

2021-05-07 17:11:00 出口 增速 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家 中农联合

央行延续100亿元逆回购操作表明货币政策的防御心态，在5月份流动性缺口扩大的背景下，货币政策面对资金面波动大概率采取滞后操作，需警惕资金利率中枢上行或波动性增大风险可能对长端利率产生的压力。市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。

2021-05-07 10:02:00 转债 资金面 利率 货币政策 流动 暂停 农 产 品 东方盛虹 本钢板材 中钢国际 东瑞股份

山西证券研报认为，从技术分析角度来看，创业板短期或有调整。宏观层面经济数据与微观层面上市公司财报数据均显示出当前经济仍在延续增长态势，市场整体中期向上的趋势未变山西证券研报认为，从技术分析角度来看，创业板短期或有调整。宏观层面经济数据与微观层面上市公司财报数据均显示出当前经济仍在延续增长态势，市场整体中期向上的趋势未变

2021-05-07 07:29:00 中期 整体 数据 趋势 宏观 态势 东瑞股份 炬申股份 山西证券 楚天龙 真爱美家

突发！中方宣布无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动！节后商品掀起上涨潮，黑色系领涨，专家认为不具备长期大幅上涨基础。中粮期货研究院高级经理贾博鑫则表示，宏观大环境将继续利多农产品价格；美盘大豆、豆油、玉米也均为油脂价格提供了支撑，产地棕榈油供需偏紧的状况还将维持一段时间；国内油脂库存虽然面临恢复但速度比较缓慢，也将利多价格。因此，对后期油脂价格的判断为偏强运行，虽然上涨动能有所减弱，但拐点短期内还是很难看到。

2021-05-07 07:58:00 价格 上涨 期货 农 产 品 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家

中信证券研报认为，一季报显示，上市银行盈利处于稳步改善通道，反映宏观经济景气度的持续修复。中信证券研报认为，一季报显示，上市银行盈利处于稳步改善通道，反映宏观经济景气度的持续修复。

2021-05-06 08:36:00 季报 宏观经济 分化 格局 盈利 宏观 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家 中农联合

一季度经济数据公布后，GDP增速不及预期，PPI涨幅大超预期，似乎呈现出“类滞胀”的状态。我们认为，短期内不必担心类滞胀的风险：首先，经济增长的动能仍在，短期内不存在“滞”；其次，PPI通胀尚未传导至核心CPI，并非全面意义上的“胀”。市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。

2021-05-06 09:59:00 转债 政策 疫情 预期 增速 农 产 品 东方盛虹 东瑞股份 炬申股份 楚天龙

自今日起，包括外贸、投资和消费等在内的4月份宏观经济数据将陆续公布。市场普遍预期，尽管基数效应减弱，主要宏观指标同比增速或有所回落，但工业增加值、投资和消费仍将保持两位数增长，尤其是消费复苏加快推进，有望成为二季度内需增长的亮点。在唐建伟看来，二季度经济数据环比表现更值得关注。自去年11月份以来，工业增加值环比增速均处于稳定区间，表明当前工业生产已基本恢复到正常水平。

2021-05-06 02:57:00 增速 月份 复苏 制造业 制造 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家 中农联合

报告摘要第一，制造业上中下游概览。从4月数据看，制造业上游景气度偏低且环比回落；高景气度行业集中在中游，其中计算机通信电子、通用设备这两个行业景气度最高且环比继续改善，计算机通信电子新订单景气度在所有行业中最高；下游消费品景气度显著分化，纺织服装产业链景气度持续好转，并创下疫情以来新高；汽车行业景气...核心假设风险：宏观经济变化超预期，外部环境变化超预期，政策去杠杆力度强于预期

2021-05-06 16:21:00 库存 价格 区间 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家 中农联合

经济4月步入寻顶阶段，通胀继续上行，PPI高点看5月，“紧信用、稳货币”组合将如期演绎，后续对分母端的担忧会逐渐减弱，分子端的确定性将重回视野。(1)国内来看，4月高频数据除高炉开工率受限产影响外，其他开工指标增速多数回落，生产端扩张趋缓。

2021-05-06 07:31:00 增速 价格 小幅 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家 中农联合

五一假期前最后一个交易日，三大股指集体低开，随后表现分化，沪指延续弱势，创指一度涨近2%站上3000点，午后集体回落，沪指一度跌逾1%，尾盘维持盘整。中泰证券认为，目前海外宏观形势和政策环境对股市依然有利，和经济复苏相关的板块逻辑更顺畅，体现在美股周期/价值板块显著跑赢成长。国内仍然是预期弱于现实，悲观预期难以兑现的状态，中观数据如发电量、能源表观消费量与历史同期相比都处在较强的水平，无论是房地产数据，还是出口数据都彰显了基本面的韧性，多数行业延续了年初以来的高景气度，随着业绩披露期的结束，5月依然是不错的交易窗口，预计指数易涨难跌。

2021-05-06 08:59:00 数据 预期 交易日 复苏 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家 中农联合

疫苗接种推动出行限制放松，美国服务业料将维持高斜率复苏。当前美国疫苗一针接种比例已达42%，完全接种比例达29%，明显领先于其他发达经济体，疫苗接种已推动疫情快速回落，服务业随之进入修复“快车道”疫苗接种推动出行限制放松，美国服务业料将维持高斜率复苏。当前美国疫苗一针接种比例已达42%，完全接种比例达29%，每百人新冠疫苗接种剂数达70.2，明显领先于其他发达经济体，疫苗接种已推动疫情快速回落，服务业随之进入修复“快车道”

2021-05-05 10:04:00 疫苗 疫情 服务业 季度 库存 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家 中农联合