宏观经济

近期债市无视短期利空、市场情绪高涨、利率一路下行，我们认为在4月这一历史“变盘”时点仍然存在一定不确定性，利率持续下行的基础可能有所松动，应该留一份清醒。市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。

2021-04-16 09:05:00 宏观经济 转债 利率 债市 利空 流动 波动 预期 农 产 品 恒逸石化 本钢板材 浙江交科 合兴包装

今日赚钱效应不错，两市呈现普涨格局，上涨3397家，下跌仅777家。但值得注意的是，深成指仅涨了0.3%，创业板指还跌了0.26%，原因也很简单，核心权重股走的偏弱。山西证券提到，短期观望情绪较强，出现连续放量上涨或者杀跌的概率不大，市场将继续维持震荡走势，沪市或在3400点左右徘徊。中期来看，部分周期行业处于高利润率阶段，消费服务行业持续复苏，拥有长期增长逻辑的科技和新能源板块估值合理，我们判断中期宏观经济维持较高景气度，市场将在充分横盘整理后，震荡向上。

2021-04-16 21:03:00 游资 中期 上涨 白马 新能源 山西证券 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能

投资要点事件：2021年1季度GDP增长18.3%；3月规上工业增加值同比14.1%；3月固定资产投资累计同比25.6%；3月社会消费品零售同比34.2%。一季度GDP同比隐含低于季节性的环比：有“就地过年”的平滑作用。消费相对投资、生产滞后复苏，3月同比进一步上升。相对于3月生产、投资同比数据的回落，社会消费品零售总额的同比却仍在上升，且餐饮和商品的拉动进一步上升，这主要是1)2020年疫情后，生产和投资恢复较快，这与中国疫情后复工复产的政策有关；2)消费的恢复最为滞后，与整体疫情的特点相关，随着疫苗的逐步落地，以及“就地过年”使得部分消费延后

2021-04-16 21:59:00 季度 疫情 增速 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

疫情之后，目前海外与国内的经济复苏情况如何？通胀反弹到哪一步了？债券市场又将如何表现？对此，利可资产执行董事潘玮杰跟大家分享精彩观点。潘玮杰：好的，刚刚您说到了一个信用债，中国的债券市场，特别是去年的11月份以来一直到现在大家都非常关注中国的信用债市场，刚刚我们说的基本都是围绕中美两国的宏观经济，它其实最相关的是利率债，也就是我们国债这一块的价格定价，信用债是在利率债的基础之上又包含了一部分信用风险，对这个信用风险进行一部分的定价，从去年年底信用债的冲击事件一直到现在，其实当中还是暴露出来了两个比较直接的问题，一个就是我们现在的信用债的评级问题，还有一个就是它的定价问题，它的定价到底有没有包含他所应该包含的那一部分风险定价，从目前的一级市场的情况上来看，确实信用债在一季度的发行，定价上面是非常困难的，这个矛盾非常的尖锐，也有数据显示今年一季度大概有超过一千家左右的公司债和企业债发行延迟或者是直接取消，面对这样子的困难，我们现在的政策导向也是非常清晰的，非常务实，直接从债券的信用评级开始入手

2021-04-16 00:12:00 复苏 信用 政策 货币政策 债券市场 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

4月16日，备受关注的中国一季度GDP增长数据出炉。初步核算，一季度国内生产总值24.931万亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。冯煦明认为，一季度GDP的两年平均增长率为5.0%，仍低于经济潜在增长率，表明经济修复尚未完成。面对经济复苏不平衡的局面，以我为主仍将是我国宏观政策考量的主原则，将继续适度维持对市场主体的支持力度，做到“扶上马送一程”。

2021-04-16 17:08:00 平均 增速 价格 政策 疫情 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

e公司：中国人民银行行长易纲表示，人民银行正在探索在对金融机构的压力测试中，系统性地考虑气候变化因素，并逐步将气候变化相关风险纳入宏观审慎政策框架。瑞信中国股票策略主管黄翔建议，从长期看，投资者仍应坚持配置新经济行业和新产业。“未来世界和中国的经济发展和政策还是将侧重于例如科技、新能源车等行业。

2021-04-16 04:05:00 集团 港股 农 产 品 本钢板材 楚天龙 真爱美家 中农联合

4月15日，首批权益基金一季报新鲜出炉，透露了基金经理调仓换股的最新动向。当日，中庚小盘价值、中庚价值领航、中庚价值灵动、中庚价值品质一年持有期、东方阿尔法优势产业、东吴行业轮动等基金同时发布了一季度报告邬炜表示，宏观环境与一季度基本保持一致的概率较大，即经济复苏对盈利增长形成拉动，而流动性边际收缩可能对于估值带来压力。

2021-04-16 12:37:00 季报 盈利 复苏 小盘 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

经济参考报头版场景添新覆盖更广数字人民币试点再扩容日前，在人民银行举行的2021年第一季度金融统计数据新闻发布会上，人民银行宏观审慎管理局局长李斌表示，2019年底数字人民币试点、测试相继在深圳、苏州、雄安、成都四地及北京冬奥会场启动今年以来，A股上市公司回购热情高涨。据同花顺iFinD数据统计，截至4月14日，今年以来，A股有185家公司发布187单回购预案(以董事会预案公告日统计)，同比增长152.27%。

2021-04-15 12:43:00 白马 上市 试点 美的集团 美年健康 顺丰控股 赣锋锂业 天齐锂业

A股市场中有“四月决断”的说法，这很大程度上可能与财报数据披露以及盈利预测调整有关。展望后市，我们认为今年“四月决断”的核心就在于经济复苏的持续性和基本面超预期的可能性，从目前已经披露的上市公司业绩情况以及整体的宏观经济环境来看，我们仍然看好后市的走势。从已经披露的上市公司业绩情况以及整体的宏观经济环境来看，我们仍然看好后市的走势。一方面，从一季报业绩预告披露情况来看，部分顺周期公司业绩持续超预期。

2021-04-14 08:39:00 盈利 增速 季报 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

全球复苏预期迅速转换为全球通胀预期，3月以来内外资产价格都受到明显的冲击。美债收益率进一步走强，美元指数保持强势，A股市场大幅调整。疫情后，国内宏观经济场景轮转与市场表现较为匹配。初期的经济大幅衰退，5月前避险资产最占优。随后经济进入修复阶段，权益资产逐步走强。

2021-04-14 08:16:00 增速 季度 疫情 价格 全球 需求 预期 农 产 品 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能

观点：消息面，央行数据显示，3月新增人民币贷款2.73万亿元，预期为2.3万亿元。中国3月社会融资规模增量3.34万亿元，预期为3.7万亿元。市场方面，宏观经济数据逐步放缓，社融等金融数据低于市场预期，对股市存在负面影响，同时经济形势座谈会提出大宗商品涨价压力，存在政策打压预期，股市流动性整体欠佳。技术层面，沪深300指数短期处于下行趋势结构之中，技术压力位20日均线。

2021-04-14 11:59:00 预期 数据 压力 技术 经济形势 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

纳指涨逾1%，标普创收盘新高，道指跌0.20%；区块链概念、疫苗股大幅拉升；特斯拉大涨逾8%，苹果将于北京时间4月21日凌晨1点召开新品发布会；期银涨超2%。世界黄金协会(WGC)称，即使美国国债收益率涨至2.5%，黄金投资者们也不需要太担心。宏观经济环境表明了黄金市场是有支撑的。

2021-04-14 05:19:00 收盘 上涨 交易日 期货 黄金 新高 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

中信证券研报称，继续维持2021年是中国钢铁行业大年的判断。需求端在整体宏观经济复苏的驱动下不断恢复，制造业海内外共振上行主线明晰。中信证券研报称，继续维持2021年是中国钢铁行业大年的判断。需求端在整体宏观经济复苏的驱动下不断恢复，制造业海内外共振上行主线明晰。

2021-04-13 08:08:00 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

报告摘要第一，3月出口维持强势表现，同比增长达30.6%，即使考虑基数这一增速也显著偏高。2411亿美元的绝对值也是历史第四高点。核心假设风险：宏观经济变化超预期，外部环境变化超预期，政策去杠杆力度强于预期。

2021-04-13 16:59:00 出口 增速 农 产 品 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能

正是由于经济周期转入通胀阶段，资本市场风格出现了切换，高估值板块由于利率上升而杀估值，市场风格转向受益于涨价的周期品、低估值板块、全球贸易恢复受益板块等。这站在宏观从上到下的视角，逻辑线索是十分清晰的。居民贷款层面，短期贷款基本持平，中长期贷款延续多增。3月新增居民贷款11479亿元，同比多增1614亿元。

2021-04-13 06:55:00 增速 政策 拐点 货币政策 中长期 百分点 流动 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

4月12日，央行公布的一季度金融数据和社会融资数据显示，今年一季度银行新增信贷投放规模依旧非常可观，且信贷结构持续优化，反映出实体经济持续的复苏势头和强劲的融资需求东方金诚首席宏观分析师王青也表示，3月信贷、社融及M2等主要金融数据增速下行，一方面源于上年同期为货币扩张高峰，高基数会压低今年的同比增速，另一方面反映当前货币政策正在向常态化回归，新增信贷、社融规模处于温和增长状态。尤其是当月新增贷款规模超出普遍预期，显示信用收缩相对温和，主要原因是企业融资需求仍然较强。

2021-04-13 03:02:00 需求 增速 数据 结构 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

李克强说，今年以来，各地区各部门贯彻落实党中央、国务院决策部署，广大市场主体以坚强韧劲拼搏，经济呈现稳定恢复态势，稳中加固、稳中向好。但要看到，去年同期基数低带来不可比因素，当前国际环境复杂严峻增加了新的不确定性，国内经济恢复也不平衡，分析经济形势要全面客观，既看同比增速又看环比增速，既看宏观经济数据又看市场主体切身感受，既看经济运行总体态势又密切关注新情况新问题，坚定信心，正视困难，扎实办好自己的事。就外汇市场，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英此前也表示，展望未来，境外疫情形势依然复杂严峻，全球经济复苏和国际金融市场仍面临较多不确定不稳定因素。但我国国内经济发展动力不断增强，积极因素明显增多，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

2021-04-12 00:18:00 政策 经济运行 增速 发展 价格 广发证券 长江证券 楚天龙 真爱美家 中农联合

中信证券：工业板块将成为新的市场主角平静期内政策继续保持平稳，不会因阶段性扰动因素转向；国内信用周期见顶，但宏观经济复苏依旧有韧性；上市公司一季报期既是工业周期板块自身景气兑现的窗口，也是国资企业治理水平持续提升的起点，工业板块将成为平静期内新的市场主角，对市场形成有力支撑。首先，预计4月政治局会议将保持宏观政策平稳，工业品价格大幅上升不会影响未来货币政策基调。但整体上，国盛证券并不认为市场存在系统性风险，继续抓分子端、找结构性机会。1)首先，国内经济复苏仍在继续，带动企业盈利持续向好。

2021-04-12 00:21:00 预期 季报 盈利 复苏 制造 上行 政策 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

沪深两市的白马股在2020年享尽了由估值驱动上涨的“福利”。估值大幅提升的同时，部分个股在业绩证伪后，遭遇“戴维斯双杀”。对于前期实现股价和业绩共振表现的周期行业，李远卓对记者说：“周期股受宏观经济影响比较大，容易出现明显波动。

2021-04-12 16:32:00 季报 控股 股价 预期 席位 美年健康 顺丰控股 楚天龙 真爱美家 中农联合

近期公布完毕的基金2020年年报透露了一个细节，受益于规模业绩双升，公募FOF成为2020年盈利增长最显著的基金品类。陆靖昶：由于疫情控制和政策刺激的不同步，预计2021年全球经济不能共振，会错位复苏。国内经济复苏结构不平衡，政策调控可能常态化，宏观流动性环境再难回到2020年上半年水平，估值提升空间有限，企业盈利的重要性将会提升，2021年权益市场的投资回报率可能较2020年有所下降

2021-04-12 05:27:00 风格 风险 证券报 权益 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技