[导读]:7月4日，中信证券研报表示，今年以来煤炭行业供给宽松格局延续，价格持续下行，板块盈利也逐季下滑。目前在国内外成本支撑下，煤价或已见底，业绩底部预期也逐步明朗，未来随着市场风格的回归，板块龙头和低估值公司仍有望出现超额收益。目前煤价探底后小涨，煤价底部预期逐步明朗。后续随着市场风格的轮动，红利指数仍有上涨空间，煤炭龙头也会随红利风格子板块的轮动而上涨。
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ETF今日收评 | 煤炭ETF涨超5% 工程机械相关ETF跌超3%
我们跟踪的样本煤炭上市公司，我们预计2025Q2净利润环比降幅平均在16%，H1同比降幅约31%，其中动力煤龙头公司跌幅较少。今年以来行业供给宽松格局延续，价格持续下行，板块盈利也逐季下滑。目前在国内外成本支撑下，煤价或已见底，业绩底部预期也逐步明朗，未来随着市场风格的回归，板块龙头和低估值公司仍有望出现超额收益。
▍2025 Q2煤价同比、环比均出现下跌，长协煤价出现倒挂。
由于行业供给持续宽松，2025Q2各类煤种均价普遍下滑。其中动力煤市场煤价格环比降幅平均约为12%，同比降幅接近26%，而港口年度长协煤价环比下降仅2.3%；无烟煤均价环比下降约8%，同比下降16%；冶金煤价格环比降幅约10%，同比降幅近38%。无论动力煤还是焦煤，长协价在Q2都出现了高于市场煤价的倒挂现象，也给上市公司长协销售带来压力。 ... 网页链接