疫情

高景气赛道优选：重视兼具疫情复苏带来景气回升以及低估值高股息属性的银行、高速公路，关注高景气有望维持的半导体、国防军工，以及高端化逻辑不断得到印证的啤酒。碳中和长期趋势下三条主线：1)清洁能源增量需求——水电、光伏；2)传统高能耗行业减排替代需求——装配式建筑、新能源车；3)新兴高能耗行业龙头市占率提升——IDC。支持服务：2021 年4 月，公用事业领域，发电量环比下降5.3%但同比提升12.4%，水电占比绝对值环比提升2.3%，国内天然气产量环比增加但价格下行；交通运输方面，民航、陆运板块景气度上行，水运价格继续上行，行业整体景气度上行；商业贸易中化妆品、金银珠宝零售额同比下降，电商零售额回升，整体景气度下行。

2021-05-25 09:36:00 疫情 上行 价格 整体 农 产 品 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

摘要：国家统计局最新数据，2021年3月制造业PMI指数为51.9%，环比上升1.3个百分点，低于上年同期0.1个百分点；非制造业商务活动指数为56.3%，环比上升4.9个百分点，同比上升4个百分点；综合PMI产出指数为55.3%，环比上升3.7个百分点，高于上年同期2.3个百分点。首先，3月制造业PMI指数结束了连续三个月的下降趋势。其次，3 月非制造业商务活动PMI 表现出更为明显的反弹，环比上升4.9%。这说明随着国内疫情的有效控制以及疫苗接种的加快进行，内需正在不断扩张，消费需求不断上涨，带动服务业景气度改善明显

2021-05-25 15:40:00 百分点 上升 制造业 制造 反弹 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

A股三大指数今日集体大涨，沪指、深成指涨幅超过2%，创业板指涨幅接近3%。两市成交额突破一万亿，金融板块强势领涨，北向资金今日净买入217亿元，创历史纪录。安信证券分析，短期A股对通胀担忧有限，经济预期开始逐步下行，但风险偏好处于偏高位置，流动性环境仍将支持A股市场震荡偏向上，依然存在一定的结构性行情操作时间窗口，未来主要的风险来自于美国通胀担忧及流动性预期变化，但短期对A股市场尚不构成系统性风险。因此当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理受益于疫情修复的公司，重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。

2021-05-25 14:30:00 风险 预期 流动 突破 机会 短期 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

A股迎来了久违的暴力上涨！5月25日，上证指数大涨2.4%，逼近3600点关口；深证成指、沪深300等指数集体向上，突破了近两个月来的震荡格局。牛市要来了？此外，胡泊认为，在本轮市场拉升中，目前估值比较确定的板块可能是最受益的结构性方向，前期回调充分的科技、医药、消费成为了今天市场反弹的主力，但这些板块估值仍然有些偏贵。相对而言，周期股在调整之后的投资机会预计更大。

2021-05-25 22:24:00 中期 结构性 预期 疫情 结构 上涨 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

房地产野蛮增长的“黄金时代”，行业与市场充满着不确定因素，引发资本市场板块估值下杀，徘徊在估值底部的整个行业似乎总是坐在资本市场的“冷板凳”上，而这个局面，随着调控、融资、利率等一系列政策与市场数据走向稳定化，开始转变了。多家券商曾预判：平稳预期下，房地产板块估值下杀将被修复，公司销售与业绩增速将成为市场关注点；看好业绩优良的行业龙头公司的表现。“黄金时代”过去之后，进入“白银时代”的房企价值并未出现缩减，反倒因为深研产品，内资价值有所增长。资本市场从来不缺少投资的热点，每隔一段时间就有新经济出现。

2021-05-25 16:46:00 发展 疫情 底部 销售 万 科Ａ 广发证券 东瑞股份 炬申股份 大中矿业

随着人民币汇率近期显著升值，以及有观点建议人民币汇率应继续升值以应对近期进口大宗商品价格上涨的影响，人民币汇率再次成为市场讨论的热点。5月23日，人民银行副行长刘国强表示，人民银行完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。过去一谈到人民币汇率变动，市场就担心对我国出口的影响，不过，FXTM富拓首席中文分析师杨傲正表示，由于全球疫情仍在反反覆覆，东南亚和其他新兴市场制造业仍远未能复苏至疫情前水平，中国出口的优势便更为明显，而相信这一个优势直至全球疫情进入平稳阶段前或不会改变。预期中国的出口优势将在2021年全年持续下，人民币即使持稳地维持在当前6.5附近的高点下，仍将不会伤害中国出口增长的趋势。

2021-05-24 07:19:00 汇率 人民币 全球 金融 疫情 波动 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

本期观点家居：虽然4月竣工数据出现进一步回落，但一方面考虑地产韧性仍存，在调控政策趋严背景下，4月全国住宅销售面积仍较2019年同期增长18.72%，且海外地产持续火热，可为家居行业后续订单提供支撑，另一方面考虑疫情期间中小企业出清带来的龙头市占率提升和去年同期低基数效应，家居企业21H1业绩仍有望保持高增，关注龙头企业绩弹性。公牛集团：5月12日晚公司发布公告称，浙江省市场监管局决定对公司涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为进行立案调查。

2021-05-24 11:12:00 龙头 企业 疫情 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

民生证券表示，静待5G应用爆发，同时推荐布局主线行情。流动性合理充裕叠加风险偏好回暖预期强，板块企稳反弹趋势已现，行业内景气度较高细分及先前估值较低的重点标的已经开始出现反弹信达证券指出，消费升级趋势明显，品牌+品质是发展核心。疫情后行业整体复苏形势向好，高端酒市场格局较为稳定，作为行业景气度标杆，不断为次高端价格带提供消费升级空间；600-800元是次高端名酒结构升级卡位的重要价位带，当前能够形成大规模体量的单品相对较少；300-600元在酱酒品类冲击下竞争更加激烈，也是消费升级扩容最快的价位带，品牌和品质是酒企突破重围的关键

2021-05-24 11:40:00 疫情 核心 升级 增速 券商 农 产 品 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

南昌市公安局红谷滩分局官微披露，5月23日，博泰集团办公区发生命案，致1死1伤，犯罪嫌疑人在作案后自杀身亡。经初步调查，此案与褚某强同章某明之间的债务纠纷有关。疫情期间，章新明曾在“新冠肺炎疫情下中小企业发展”(云端)论坛上表示，今后房地产行业需要调整战略地位，提出公司本身在进行二次创业，将养老住宅产业和轻资产产业作为战略转型的主要抓手

2021-05-24 21:16:00 集团 现金流 企业 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

阴雨天气持续，水泥需求承压下滑。玻璃价格再创历史新高，库存再创今年新低。国常会再次点名大宗商品，明确要部署做好大宗商品保供稳价工作，期货大宗商品跌价，或传导至煤炭现价，降低建材产品成本风险提示：水泥景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。

2021-05-24 14:54:00 价格 水泥 库存 冀中能源 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

投资摘要：每周一谈：国内外需求向好，尿素价格大幅上涨：尿素上周涨幅达到3.9%，近一个月涨幅超过10%，创10年以来的新高，这与其供需两端的诸多利好密不可分。风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险，贸易政策变化的风险等。

2021-05-24 10:13:00 风险 需求 价格 个股 农 产 品 ST红太阳 新洋丰 东瑞股份 炬申股份

本期投资提示：一周主要回顾与展望：根据国家统计局统计，2021年1-4月社会消费品零售总额累计值13.8万亿元，同比上升29.6%，服装鞋帽类商品零售额累计上升48.1%。风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长，业绩可能不及预期。

2021-05-24 16:01:00 消费品 上升 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

投资要点：本周观点本周，白酒板块继续在波动中持续向上。贵州茅台召开业绩说明会，会议上就飞天茅台出厂价的调整计划、2021Q1税费增加、直营情况、产能规划等投资者较为关心的问题做出回应。风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。

2021-05-24 11:12:00 高端 波动 五 粮 液 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

川财周观点本周A股主要指数小幅下行，机械行业排名表现一般。我们认为2021年一季度中国经济继续恢复，出口型制造业恢复情况仍维持较好水平，政府主导的各类大型工程继续加紧推进和开工产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力，国外疫情扩散带来的系统性风险。

2021-05-24 11:12:00 新能源 预期 跌幅 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

猪肉价格节节下跌，消费者欢呼“猪肉自由回来了”，而猪企却是另一番光景。5月24日，“猪茅”牧原股份盘中罕见跌停，收盘跌8.58%。徐菁建议，在价格以下跌为主的后周期时代，考虑到新增产能的陆续释放，除非5月-6月南方疫情严峻，行业对今年猪价反弹的高点应当有所下调。养殖企业等待后期期现价格反弹后及时参与卖保以管理价格风险。

2021-05-24 18:23:00 价格 股份 猪肉 成本 反弹 新 希 望 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

投资要点：本期行情回顾本期(05.17–05.21)上证综指收于3486.56，下跌0.11%；沪深300指数收于5134.15，上涨0.46%；中小100收于9230.84，上涨2.49%；本期申万医药生物行业指数收于12893.55，下跌0.69%。本期医药生物板块上涨0.36%，在申万28个一级行业板块中涨跌幅排名居第13位。疫情方面，印度新增确诊病例虽已出现下滑趋势，但仍保持持续扩散趋势，其周围邻国已出现外溢效应。

2021-05-24 11:12:00 生物 上涨 下跌 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

1、看好资本开支下实现跨越式增长的炼化标的：中国民营炼化本质上是芳烃链向上游扩张下的新型化工型炼厂，相比传统老牌炼厂，具备极强的后发优势，无论在单套规模、产品结构、工艺能力以及下游产品消化能力上都显著具备全球顶级的竞争优势，是中国工程能力、工艺能力和运营能力的集中体现。风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。

2021-05-24 11:12:00 能力 优势 龙头 东方盛虹 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

核心要点：政策推动券商长期阿尔法提升，静待保险价值增长回暖券商：1)2020年及2021年1季度受益于市场交投活跃活跃，券商各业务全面向好推动业绩同比大增，龙头券商保持稳健。2)券商板块当前估值处于历史相对底部，配置价值显著；资本中介将推动ROE中枢抬升，券商估值将迎来修复；关注投行业务产业链、衍生品业务和财富管理发展。风险提示：1)股市进一步调整；2)行业监管趋严； 3)国内外疫情控制不及预期；4)寿险新单保费持续下滑；5)长端利率短期下行；6)保险代理人不及预期；7)宏观经济下行影响租赁业需求。

2021-05-24 11:12:00 券商 业务 保险 龙头 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

本周观点：全球经济仍处复苏趋势难言工业金属价格拐点，通胀交易有望持续推升贵金属价格：受周内国常会对大宗商品涨价的表态及美联储货币政策态度的逐步转变影响，工业金属种国内供给占比较高的铝、金融属性较强的铜周内期货价格较大幅度回落。但从海外经济情况来看，欧美经济快速复苏的趋势目前仍未改变，美国各项经济数据反映出由复苏逐步转向过热的趋势。风险提示：基本金属：1，经济复苏进展不及预期；2，全球疫情再次升级；贵金属：全球流动性超预期收紧；稀土：总量管控超预期增加。

2021-05-24 10:13:00 复苏 贵金属 价格 上涨 趋势 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

周期股行情是否结束？围绕这个话题，券商分析师们已经炒翻了天。有分析师指出，周期已经走到了顶部，存量资金有望从周期板块扩散至高弹性板块；但也有分析师认为，商品上涨行情未结束，更看好价值股和周期性的股票中信建投分析师丁鲁明表示，全球疫情与疫苗分配不均衡会导致供给短缺的问题难以很快得到缓解，供需缺口仍然趋于扩大，商品上涨行情未结束，但本轮部分商品上涨幅度已经超出基本面解释范畴，未来需要十分关注全球央行边际紧缩的迹象。未来一个季度黄金将迎来“美债收益率下行+美国通胀快速上行”的最有利组合，站在当下，重申黄金向上空间已经打开。

2021-05-24 07:58:00 上涨 价格 分析师 监管 分析 金岭矿业 云铝股份 河钢资源 神火股份 东瑞股份