本报告导读从白酒以见大盘:当前市场理解分母端因素的影响已在白酒赛道行情中得到极致体现。分母端从结构到总体的扩散将会使大盘呈现一线到二三线的扩散。动态视角:白酒是中盘领跑的集中体现。纵观2021年至今白酒行业的估值演绎,一线白酒的盈利能力预期略微上修但未给予相应估值,成长性预期原地踏步但PE却抬升了约15%,这更多的归因于A股史上第一次蓝筹股泡沫对“茅指数”过度追逐的交易面因素;二线白酒的盈利能力与成长性预期均有较大幅度的改善(两种框架下分布的系统性右移),定价上,原先的PEG框架中二线白酒近似分布为一根竖线,表明当时市场并不以成长性作为二线白酒的定价基准,而当前PEG框架中二线白酒的聚合度明显抬升,几乎以一己之力将白酒行业整体的PEG中枢自右下方倾斜扭转为右上方倾斜;而三线白酒的盈利能力及成长性预期均疲弱
2021-05-28 15:15:00 风险 预期 评价 盈利 龙头 成长 泸州老窖 酒鬼酒 五 粮 液 东瑞股份 炬申股份