德股休市；美股三大指数集体收高，纳指涨超1%，道指涨0.54%，纳指涨1.41%，标普500指数涨0.99%；大型科技股普遍上扬；国际油价涨逾3%。美国银行Michael Hartnett写道，当前市场与1967-1969年时期最为相似：巨额预算赤字下不受控制的利率以及过分宽松的美联储，导致通胀飙升至多年新高。
2021-05-25 04:30:00 利率 上涨 收盘 交易日 期货 金融 油价 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份
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隔夜外盘：美股三大指数集体收高 国际油价涨逾3%
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在低估值板块轮动来临时 寻找下一个“隐形白马”
房地产野蛮增长的“黄金时代”，行业与市场充满着不确定因素，引发资本市场板块估值下杀，徘徊在估值底部的整个行业似乎总是坐在资本市场的“冷板凳”上，而这个局面，随着调控、融资、利率等一系列政策与市场数据走向稳定化，开始转变了。多家券商曾预判：平稳预期下，房地产板块估值下杀将被修复，公司销售与业绩增速将成为市场关注点；看好业绩优良的行业龙头公司的表现。“黄金时代”过去之后，进入“白银时代”的房企价值并未出现缩减，反倒因为深研产品，内资价值有所增长。资本市场从来不缺少投资的热点，每隔一段时间就有新经济出现。
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归母净利大跌91.6% 市值蒸发近千亿！新希望如何面对下行猪周期？
伴随着最强猪周期接近尾声，新希望六和股份有限公司(下称新希望，000876.SZ)也未能逃开净利下滑、股价下跌的局面。数据显示，在2020年归母净利润同比减少1.94%的同时，其2021年第一季度归母净利润继续延续下滑的态势，同比暴降91.59%。具体到总负债方面，据数据显示，该公司2021年第一季度的负债总额为783.41亿元，相较上年同期的421.41亿元大幅增加了362亿元，增幅高达 85.9%。其中，流动负债为377.08亿元，较上年同期的275.18亿元增长37.03%。
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非银2021年中期策略：券商长期价值显著 保险静待春暖花开
核心要点：政策推动券商长期阿尔法提升，静待保险价值增长回暖券商：1)2020年及2021年1季度受益于市场交投活跃活跃，券商各业务全面向好推动业绩同比大增，龙头券商保持稳健。2)券商板块当前估值处于历史相对底部，配置价值显著；资本中介将推动ROE中枢抬升，券商估值将迎来修复；关注投行业务产业链、衍生品业务和财富管理发展。风险提示：1)股市进一步调整；2)行业监管趋严； 3)国内外疫情控制不及预期；4)寿险新单保费持续下滑；5)长端利率短期下行；6)保险代理人不及预期；7)宏观经济下行影响租赁业需求。
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北向资金净买入18.86亿元 扫货药明康德4.9亿元
北向资金今日净买入18.86亿元，净买入药明康德4.90亿元、贵州茅台3.69亿元，净卖出中远海控5.12亿元、东方财富2.86亿元。华泰证券认为，经济面看，外需强于内需，企业资本开支扩张、制造业投资加速，原材料上涨不改中游较高景气度，上周大宗品涨价压力缓释；流动性看，海外流动性边际减压，美国通胀预期环比下降、美元指数下行，国内流动性总体偏温和、长端利率跌破3.1%；市场面看，大盘基本突破前期横盘震荡区间，碳中和链、盈利上调是交易主线。从成交额角度看，当前A股量能已从中期调整中走出，前期横盘区间上沿有望从压力位转为支撑位，市场投资主线日渐明晰，开始“补课”反映一季报整体超市场预期之下的全年业绩预期上调。
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新三板主题报告：从卫龙上市看万亿级别休闲零食赛道的投资逻辑
卫龙开启港股上市进程，讨论休闲零食赛道的投资逻辑：1)空间、行业增速；2)对标坚果炒货(洽洽食品、甘源食品)、综合型(良品铺子、盐津铺子、三只松鼠)，休闲零食商业模式、盈利能力如何；3)深入剖析卫龙的核心竞争力。中国最大的辣味休闲食品卫龙赴港上市2020年净利率近20%：公司主营调味面制品(占比65.3%)、蔬菜制品、豆制品及其他产品。行业整体毛利率30%-40%、细分赛道龙头净利率可达15%以上，可关注高成长赛道的细分行业龙头：以盐津铺子、良品铺子、洽洽食品、甘源食品、三只松鼠进行细分行业对比，其中：1)规模体量：三只松鼠、良品铺子等综合型营收70 亿元+、位列第一梯队，而细分龙头洽洽、卫龙营收40 亿元+、净利润8 亿元+，表现突出；2)盈利能力：行业毛利率30%-40%，细分行业龙头(净利率15%以上)盈利强于综合型(10%以下)、与销售模式有关；3)成长能力：盐津铺子、卫龙、洽洽食品表现突出，辣味、坚果赛道增速领先；4)经销模式下周转能力较为突出，行业存货、应收账款周转天数分别为90/10 天。目前休闲食品CR15 仅为22.4%，细分赛道集中度较高且孕育出龙头，可重点关注高成