作为央行下一阶段货币政策走向的“风向标”,每一季度的央行货币政策委员会例会都备受关注。其中关于货币政策取向措辞的变化,往往预示着下一步货币政策趋势。对于四季度货币政策走向,王青认为将继续延续保持总量适度,强化定向滴灌的政策基调。张玮认为,未来更多看到的是精准投放和资金脱虚向实严监管的相互配合,重在强调信贷资金投放到位,不至于分流到资本市场和地产市场
基调
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四季度货币政策或进一步强化精准滴灌 定向降准仍可期
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央行:综合施策推动融资成本明显下降
央行网站9月28日消息,中国人民银行货币政策委员会2020年第三季度例会于9月25日在北京召开。与第二季度例会相比,第三季度例会有一些新提法和新要求,比如没有出现“加大宏观政策调节力度”的表述,新增“综合施策推动综合融资成本明显下降”“引导贷款利率继续下行”等要求。会议强调,要继续按照党中央、国务院的决策部署,紧扣全面建成小康社会目标任务,更好统筹常态化疫情防控和经济社会发展工作,坚持稳中求进工作总基调,坚持结构调整的战略方向,牢牢把握扩大内需战略基点,扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务
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富国基金吴旅忠:三季度缴税税期银行间资金面波动是为何?
今年三季度出现了一个自2019年以来较为少见的现象:每月缴税税期内均出现资金紧张至尾盘仍未缓解的情况。缴税期间税款上缴国库,银行间流动性收紧,一般而言,税期对资金面扰动主要体现为日间银行走款、资金收紧、价格上行、尾盘银行开始融出、资金面缓解。我们预期中短期内,国内经济基本面持续复苏,央行将保持稳健货币政策主基调,银行继续压降结构性存款,超储率仍将处于低位,税期资金面仍有较大波动,因此固定收益投资需更重视资金交易能力建设。富国固定收益投资团队始终重视对市场资金面研究,一方面,通过策略研究、流动性专题研究等多种方式,提高对资金面的整体研判力;另一方面,固定收益投资交易室通过整合交易资源,进一步拓展市场资金交易主体覆盖的深度、广度,提高资金交易综合实力。
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中信建投:后期LPR下降空间不大 需关注后续公开市场操作
中信建投指出,LPR报价已经连续5个月保持不变,我们认为,后期LPR下调可能性较小,这样判断的原因有四:第一、8月经济数据明显超预期,金融数据以及通胀数据大部分均有所回升,显示经济正在稳步修复,且展望四季度经济复苏向上的支撑动力仍强,在此背景下,再实施对冲经济下行的宽松政策必要性不大。第四、存量房贷与5年期LPR挂钩后,LPR利率调整与地产调控关系更为紧密,目前对于地产的调控力度并未减弱,调低LPR不符合目前的地产调控政策的主基调。综上判断LPR下降空间不大,建议持续关注后续央行公开市场操作情况。
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央行开展6000亿元1年期MLF操作
央行开展6000亿元1年期MLF操作,中标利率2.95%,上次2.95%。今日有1700亿元逆回购到期,9月17日有2000亿元MLF到期。从结构上看,8月居民短贷、居民中长期贷款、企业中长期贷款均连续同比多增,且均创过去5年同期新高,分别指向消费有望回暖、房地产依旧火爆、基建与制造业等实体融资延续高增;得益于表外票据大增、委托贷款和信托贷款均同比多增,8月非标融资由上月的-2600多亿元转为正增710亿元,监管对实体融资仍较为呵护,打压资金空转和违规流入房地产;8月股票融资和债券融资合计近5000亿元,为5月以来最高,其中股票融资连续2个月超过1200亿元,大幅高于今年月均410亿元和去年全年月均290亿元的水平,应和国家大力支持直接融资相关。