摘要本期全球主要指数PE都有明显的下降。万得全A的PE为19.64，较上期变化-7.52%；上证指数PE为13.92，较上期变化-8.21%；深证成指PE为28.47，较上期变化-6.00%；创业板指PE为58.61，较上期变化-6.30%；恒生指数PE为14.04，较上期变化-3.65%，标普50...本期，股债轮动方面：万得全A股息率上升到本期1.48%，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.69%，和警戒值2.5% (过去牛市最高点)的距离上升到本期81.28bp。
2021-05-08 14:51:00 国债 变化 上升 股息 年期 风格 东瑞股份 炬申股份 楚天龙 真爱美家 中农联合
上周利率走出V型：上半周利率震荡下行，2~3年期限下行幅度领先，10年国债估值收益率从3.17%下行至3.15%；下半周利率转为上行，10年国债利率从低点又回调至3.17%左右。综合来看，债市运行对外部因素脱敏，诸如美债利率探底后小幅反弹，海外疫情再度爆发压制主要股指表现，甚至上周一A股大涨，均未影响国内债市表现。如果市场并不会彻底转空，而只是兑现部分利润，那么止盈需求导致利率小幅回调之下，前期踏空且欠配的机构未必会再次“作壁上观”，利率调整幅度就不会很大。但更深一层，基于多层博弈的逻辑，或许市场的初始抛压本身就比较有限。
疫情之后，目前海外与国内的经济复苏情况如何？通胀反弹到哪一步了？债券市场又将如何表现？对此，利可资产执行董事潘玮杰跟大家分享精彩观点。潘玮杰：好的，刚刚您说到了一个信用债，中国的债券市场，特别是去年的11月份以来一直到现在大家都非常关注中国的信用债市场，刚刚我们说的基本都是围绕中美两国的宏观经济，它其实最相关的是利率债，也就是我们国债这一块的价格定价，信用债是在利率债的基础之上又包含了一部分信用风险，对这个信用风险进行一部分的定价，从去年年底信用债的冲击事件一直到现在，其实当中还是暴露出来了两个比较直接的问题，一个就是我们现在的信用债的评级问题，还有一个就是它的定价问题，它的定价到底有没有包含他所应该包含的那一部分风险定价，从目前的一级市场的情况上来看，确实信用债在一季度的发行，定价上面是非常困难的，这个矛盾非常的尖锐，也有数据显示今年一季度大概有超过一千家左右的公司债和企业债发行延迟或者是直接取消，面对这样子的困难，我们现在的政策导向也是非常清晰的，非常务实，直接从债券的信用评级开始入手
2021-04-16 00:12:00 复苏 信用 政策 货币政策 债券市场 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技
尽管国内经济出现了明显回升，市场甚至开始讨论在通胀压力下是否会导致政策全面收紧，但是，让人疑惑的是，本轮经济复苏，似乎没有看到内需驱动的身影，投资者给予厚望的消费，一直都没有起来。当一切都变得没有那么确定的时候，10年期国债的确定性开始不断增强，去年是固收+，今年是固收-，今年以来，偏债多一点的产品反而给了投资者更确定的回报。从顺周期到通胀预期再到政策收紧的传导链条并不存在，相反，“宽货币”和“结构性紧信用”的政策组合对利率债的表现非常有利，不过抱团城投的信用风险压力是今年需要高度关注的点。
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