又到年报披露季，一批公募基金“长跑健将”公布了最新的投资策略。多位绩优基金经理表示，随着新冠肺炎疫苗的量产和广泛接种，全球经济步入快速复苏阶段，对经济基本面构成有力支撑李瑞也认为，在信用收缩和盈利扩张的背景下，需要把握以盈利或景气度为主线的结构性机会。具体来看，继续看好具有相对估值优势或相对盈利优势的板块机会；另一方面，汽车电动化智能化、光伏、工业自动化、工程机械等中国高端制造业，正作为中国制造业产业转型升级的代表，展现出极强的产业趋势性机会，这类资产或将成为全球最优质的制造业核心资产。
2021-03-29 03:23:00 信用 盈利 复苏 制造业 机会 升级 楚天龙 震裕科技 嘉亨家化 英力股份 贝泰妮
本报告导读维持震荡格局判断，更宽的盈利修复是下一阶段超额收益的来源核心，全球资本+国内信用扩张周期结束下结构配置注重时间观，看长买科技型成长，看短买碳中和周期。摘要不必过度关注下行风险，维持震荡格局判断。以更大时间观，震荡中决胜：看长买科技型成长，看短买碳中和周期。我们自2020年10月起推荐全球原材料周期，关键的逻辑是复苏超预期，现在看其中的代表公司均按照2021年业绩给价格，现在持有全球原材料周期就是拿着相对的低估值做防守，预期维度是没有盈利的进攻的，因此短期碳中和类型周期品具体较好性价比，长期我们需要买入科技成长
债市改革再迈重要一步。3月26日，银行间市场交易商协会发布公告称，为促进评级行业和债券市场高质量健康发展，引导评级机构更多从投资人角度出发揭示风险，在前期债务融资工具注册申报环节取消信用评级报告要件要求的基础上，进一步在发行环节取消债项评级强制披露，仅保留企业主体评级披露要求，将企业评级选择权交予市场决定此外，强制评级取消后，后续相关监管政策也有调整的必要。万华伟认为，取消发行公司债券必须评级的强制性要求后，债券发行AA的门槛理论上应该同步取消，且债券质押比例与债券级别对应的相关规定也应当有所调整，此举为AA以下信用级别的企业发行债券铺平了道路。
3月26日，交易商协会发布《关于实施债务融资工具取消强制评级有关安排的通知》(下称通知)称，在前期债务融资工具注册申报环节取消信用评级报告要件要求的基础上，进一步在发行环节取消债项评级强制披露，仅保留企业主体评级披露要求，将企业评级选择权交予市场决定。此前，联合资信总裁万华伟表示，取消强制评级，将推动我国评级行业发展由“监管驱动”向“市场驱动”转变，将加快我国评级行业的市场化进程。从中长期来看，随着对评级结果不合理使用的取消，评级需求将逐步从监管需求迁移至投资人需求，信用评级机构的竞争重心将从发行人转向投资人，评级行业竞争将更趋市场化。
核心观点事件：3月26日，银保监会、住建部、人民银行联合印发《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》(简称《通知》)，我们点评如下：近年来，房地产贷款监管趋严，同时小微贷款政策不断发力，地产贷款价高量少，小微贷款价低量多，房价上涨预期不降，“地产严”、“小微松”，政策环境和市场供需合力下，部分小微贷款违规流入房市。节奏上，财政逐渐进入季末投放期，市场流动性压力感知会有所缓和，下一个压力窗口期可能在4月中开启。趋势上，经济向上，货币中，信用退，宏观杠杆稳，政府杠杆降，银行行政让利压力缓和，行业景气度趋势回升，银行间流动性趋稳，广义流动性趋紧，银行板块超额收益相对确定，建议积极关注。
券商板块持续走强，中银证券、国网英大、国联证券、国盛金控封涨停，国金证券、华鑫股份、中泰证券等均有拉升表现。国联证券三连板，2020年年报显示，国联证券的主营业务为证券经纪业务、证券投资业务、投资银行业务、信用交易业务、资产管理业务，占营收比例分别为：36.17%、25.05%、19.32%、12.55%、5.21%。券商板块持续走强，中银证券、国网英大、国联证券、国盛金控封涨停，国金证券、华鑫股份、中泰证券等均有拉升表现。国联证券三连板，2020年年报显示，国联证券的主营业务为证券经纪业务、证券投资业务、投资银行业务、信用交易业务、资产管理业务，占营收比例分别为：36.17%、25.05%、19.32%、12.55%、5.21%。