上行

核心观点1、2013年5月美联储Taper的背景是全球经济逐步走出欧债危机的阴霾，美国国内就业数据加速好转，12月美联储正式缩减QE时全球经济复苏步伐显著加快。2、QE3缩减信号释放后的1个月之内对市场负面影响最大，股债汇商全面下挫，但并未改变资产价格原先的运行趋势，12月正式开始缩减QE时“靴子落地”，大类资产是反弹的格局。支撑因素之三：风险偏好上升，交投活跃带动券商行情。稳定的流动性环境叠加经济环境的回暖，交投情绪有望持续增强，对券商经纪、自营、资本中介类业务形成正反馈，打开弹性空间。

2021-06-06 19:50:00 全球 信号 上行 航天发展 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

报告摘要盈利面：盈利有望继续支撑6月港股表现港股市场扰动因素较多，但运行很大程度还是取决于盈利基本面，历史表现来看，在盈利增速上行阶段港股均处于牛市。美联储在8月前停止扩表的概率并不高，一是因为通胀持续上行压力有望在5月份后得到缓解，二是因为劳动力市场修复尚需时日，三是因为美国疫苗接种覆盖率还没有达到70%的水平。

2021-06-04 07:48:00 港股 盈利 上行 短期 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。总体上，目前市场整体走势较为健康，当前处于基本面和资金面短期共振期，在此之下，短期指数的回踩更多的是技术性的调整，而调整的过程中，也不失为比较好的低吸的时机，尤其是那些业绩良好的滞涨品种。所以，在当前指数主升浪来临之时，不用对短期的回撤也有过分的担忧，反而借此机会，继续跟踪此前看好的品种。

2021-06-04 14:29:00 短期 复苏 调整 上行 流动 品种 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

报告摘要核心观点：整体来看，5月经济环比动能进一步回升，制造业复苏进程推进，房地产投资和出口有较强韧性，基建反弹也即将开启。盈利：5月，预计规模以上工业企业利润同比增速38.6%，相比2019年同期两年平均增速为17.7%。在工业生产景气不减，PPI继续上行，以及企业经营效率持续改善的情况下，预计5月企业盈利继续维持相对高位，但上下游企业盈利将出现较为明显的分化现象。

2021-06-03 07:36:00 增速 企业 上行 盈利 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。总体上，随着市场整体的上行以及情绪的回升，加之近期增量资金的介入，6月份指数再次向好的概率增大。

2021-06-03 14:30:00 复苏 向好 上行 增量 品种 中兴通讯 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

一度遭遇调整的大宗商品市场近期又开始升温了！6月2日，国际原油价格继续上行，布伦特原油突破70美元/桶关口。“现在判断通胀是否会持续还为时过早。当然，可预期的是从2020年到未来几年，大规模财政刺激措施的实施将会提振通胀。

2021-06-03 01:15:00 原油 预期 价格 需求 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

中信建投证券研究部大周期研究团队一周核心推荐逻辑梳理如下：《销售热度有所下降，房企多元化再现热潮》重点城市一手房周度成交同比下行、环比下行，二手房环比上行。风险分析：环保公司融资环境未及时改善导致财务状况恶化的风险；政策推进力度及落实程度不及预期的风险；治理需求不及预期的风险。

2021-06-03 07:46:00 上涨 治理 价格 预期 需求 风险 万 科Ａ 苏宁环球 鲁西化工 中国稀土 云南铜业

恒生夜市期指收报29182点，跌168点，跌幅0.57%。美东时间周三，美股三大指数收盘普涨，标普500指数涨0.14%。中金公司认为人民币走强有利港股与资金流入。人民币创下自2018年5月以来的最高水平，且美元兑人民币突破6.4的关口。

2021-06-03 05:11:00 收盘 人民币 港股 交易日 上行 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

据生意社大宗商品数据监测显示，上周云贵黄磷价格大涨。前周五黄磷均价为18666.67元/吨，上周五均价为25000元/吨，周内价格上涨幅度为32.51%。长期来看，国信证券指出，磷化工产业链由于最上游磷矿石资源品属性，以及重要中间产物黄磷的高能耗、高污染问题，行业景气度发生了较大变化，同时行业集中度在贵州瓮福、开磷整合后显著提升，全球磷化工产品定价权将向中国倾斜，因此未来磷化工产业链的相关产品价格将有望持续上涨，行业景气度将持续上行，黄磷、草甘膦、磷肥、磷矿石等重要产品价格仍处于上行周期。建议关注国内具备黄磷产能的兴发集团和云天化。

2021-06-02 08:24:00 价格 上行 上涨 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。总体上，随着市场整体的上行以及情绪的回升，加之近期增量资金的介入，6月份指数再次向好的概率增大。

2021-06-02 14:30:00 复苏 上行 短期 品种 向好 增量 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

A股步入共振上行期，四季度空间更大。下半年A股资金预计净流入2200亿元，外资或继续超预期。投资策略：我们认为，To B领域的企业数字化转型将是下一轮科技红利的关键，而联接和计算是最根本的基础设施，通信行业将在数字产业价值链中发挥更关键的作用，获取更大的产业价值

2021-06-02 07:26:00 全球 疫情 风险 预期 政策 复苏 中兴通讯 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份

技术面上，今天差不多已经是第五次连续下探3580支撑平台，总的来说，大盘已经在3600附近上下横盘整理了六个交易日了。但是这种状态不可能长期维持下去的，如果资金的做多情绪长时间消磨下去但指数却没有起色的话，很大概率会掉头大幅回踩蓄势，所以接下来重点关注市场方向选择。总体上，随着市场整体的上行以及情绪的回升，加之近期增量资金的介入，6月份指数再次向好的概率增大。

2021-06-02 15:12:00 跌幅 下跌 复苏 情绪 上行 短期 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

近期，人民币对美元汇率中间价升破6.4关口，创近3年来新高。一时间，市场开始热议人民币汇率是否已进入上行通道。一言以蔽之，人民币资产并非赌徒的“筹码”，而是回馈耐心和智慧者的“重礼”。

2021-06-02 10:56:00 人民币 汇率 全球 新高 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

观点精粹总量视角顺大势，逆小势——投资策略点评-20210601财政支出偏慢，原因及影响——宏观经济专题-20210531交易行为因子绩效月报(2021年5月)——金融工程定期报告-20210601行业公司三孩政策放开，奶粉行业景气度持续——行业点评报告-...风险提示：行业销售规模波动加大，外拓业务不及预期，人工成本上行压力大。

2021-06-02 08:08:00 增速 政策 对冲 因子 均值 销售 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

根据“债务-通胀”双周期模型，2021年下半年对应的周期阶段预计将是金融周期(债务周期)继续下行、实体经济周期(通胀周期)开启高位缓慢下行阶段，也即从阶段性过热转向回落阶段，预计股票、债券表现好于商品，建议股债大体均衡配置，低配商品，A股淡化周期思维，逐步转向成长主线。▍周期轮动：从阶段性过热向回落阶段过渡。全球疫情反复，疫苗接种或效果不及预期；主要大宗商品价格再度大幅上行；国内货币政策快速收紧。

2021-06-02 08:04:00 货币政策 政策 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

德讯证顾指出，大盘小幅高开后震荡走低，权重集体走弱，部分题材板块虽有所表现，但体量太小对市场情绪影响不大。指数全天阴跌，短期内还有进一步下挫的可能。恐慌情绪或在近期集中释放，抓住机会抢反弹。湘财证券指出，震荡是股市的常态，不能因为大盘震荡，就觉得市场要不行了，从3月份以来，单日大跌的次数不少，但每一次都转危为安，整体走上了健康上行的行情，并且多头的气势越来越强，牛股越来越多，连板股、连板数量、连板幅度都明显很强，说明当下的市场风险偏好很强，这种趋势不会因为一天的震荡而改变

2021-06-02 15:40:00 大跌 情绪 趋势 风险 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

随着上周主产区云南限电加码、供应紧张加剧，黄磷价格出现跳涨，短短一周内累计涨幅高达6000元/吨。受此影响，作为黄磷下游的草甘膦，价格突破4.5万/吨，创下历史新高。事实上，由于目前草甘膦价格高企，采购商观望情绪浓厚，市场成交并不活跃。

2021-06-01 07:31:00 价格 上涨 企业 新高 上行 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

“中国通胀压力最大的时候即将过去。预计下半年经济会更多依靠内生动力的修复实现稳中加固。” 6月1日，在中信证券2021资本市场论坛上，首席经济学家诸建芳如此预测。具体配置推三条主线：一是电商；二是线上销售占比较高的品牌服饰、美妆日化等品类；三是传统的可选耐用品，例如家电、汽车、消费电子等。

2021-06-01 14:46:00 净流入 增速 成长 四季 上行 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

近期频频高喊“挑战4000点”的国泰君安证券火速删除了数篇研报。黄燕铭微博上发布的有关“4000点”的内容也已消失。第二，无风险收益率上行难、下行易。海外方面，美债隐含的通胀预期已处历史高点；国内方面，十年期国债利率继续回落至3.08%，伴随人民币汇率走强，流动性优势有望延续。

2021-06-01 21:50:00 风险 点位 监管 预期 上行 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份 依依股份

金融市场流动性：本周资金面较上周小幅收敛，债券收益率先下后上，10年期国开债收益率上行1BP。风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。

2021-06-01 18:55:00 净流入 资金面 流动 均值 政策 小幅 美的集团 东瑞股份 炬申股份 大中矿业 盛航股份