债市

上周利率走出V型：上半周利率震荡下行，2~3年期限下行幅度领先，10年国债估值收益率从3.17%下行至3.15%；下半周利率转为上行，10年国债利率从低点又回调至3.17%左右。综合来看，债市运行对外部因素脱敏，诸如美债利率探底后小幅反弹，海外疫情再度爆发压制主要股指表现，甚至上周一A股大涨，均未影响国内债市表现。如果市场并不会彻底转空，而只是兑现部分利润，那么止盈需求导致利率小幅回调之下，前期踏空且欠配的机构未必会再次“作壁上观”，利率调整幅度就不会很大。但更深一层，基于多层博弈的逻辑，或许市场的初始抛压本身就比较有限。

2021-04-25 17:02:00 利率 债市 预期 资金面 月份 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

股指期货：1。核心逻辑：上周沪深300指数收于4966.18点，较前值下跌1.37%；成交额方面上周累计成交11412亿元，日均成交2282亿元，较前值增加7亿元。两市融资融券余额为15108亿元，北向资金当周净流入247亿元。总体而言，目前债市缺乏新的多空因素，短期内可能延续震荡。建议投资者维持谨慎。

2021-04-21 16:48:00 年期 基点 预期 期货 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

周一股债齐涨，A股出现久违的大涨行情，但债市表现异常坚挺。股债齐涨出现，要么是流动性宽松预期所推动，要么是二者各自在演绎着不同的逻辑，我们认为后者的可能性更大。目前来看，机构整体仓位/久期仍然偏低，“欠配”特征明显。我们也多次提及，如果一致预期是等待利率冲高后再进场，那么大概率不会有“最后一跌”，或者说即使有“最后一跌”，空间也比较有限

2021-04-19 18:41:00 债市 预期 利率 风险 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

随着一季度经济数据的发布以及货币政策的最新表态，市场对于债券市场的谨慎情绪有所缓解，但市场的做多信心依然不足。年初以来，债券投资者一直对债市偏谨慎甚至看空，认为债券收益率会跟随海外市场出现一定程度的走高，因此希望等待利率升高之后再进行配置。即使美国10年期国债利率上升到2.0%，中国10年期国债利率降至3.0%，中美利差依然有100bp，放在历史上来看依然是偏高的，何况目前中美10年期利差仍高达160bp，仍比较有吸引力(图42)。

2021-04-18 11:16:00 利率 年期 上升 货币政策 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

在股市震荡的背景下，近日债券市场小幅反弹引起了多方关注。利率下行的大趋势已经成为市场的一致预期。银行作为债券配置“大户”，如何看待当前债市行情？“债券收益率继续下行，存量的有债券持仓的产品收益表现好。但是，对于需要新配置的资金、新募集的理财产品再去配置时，新买债的到期收益率低(价格高)，或者说债券收益率已经下降很多，再大幅下行的空间有限，也就是债券再继续大涨的空间小了，收益会相对低一些，但是新发的产品业绩基准也会随之降低

2021-04-17 21:03:00 债市 债券市场 利率 资金面 预期 波动 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

尽管疫情给全球经济带来巨大的不确定性，但境外投资机构依然普遍看好中国市场。渣打银行近日发布的针对境外机构投资者的2020年度《人民币机构投资者调研》显示，59%的受访机构表示将“开始投资中国”或“增加对中国投资”，95%的机构表示中国市场对其“最重要”或者“日益重要”杨为敩也认为：“预计外资会参与中国的股债，并且今年外资参与中国债市的力度可能会大于股市的力度。”

2021-04-17 21:06:00 人民币 外资 投资机构 疫情 债市 汇率 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

人口结构对债市的启示。中国第四次婴儿潮“消失”之后，出生人口不再符合周期性规律，而是趋势下行。中国下一个青年/中年人口比例拐点要等到2030年。趋势下行的出生人口，对应着长期下行的青年/中年人口比例，原因是青年人口相对于中年人口的增长持续放缓。

2021-04-17 13:12:00 利率 比例 拐点 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

近期债市无视短期利空、市场情绪高涨、利率一路下行，我们认为在4月这一历史“变盘”时点仍然存在一定不确定性，利率持续下行的基础可能有所松动，应该留一份清醒。市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。

2021-04-16 09:05:00 转债 利率 债市 利空 流动 波动 预期 农 产 品 恒逸石化 本钢板材 浙江交科 合兴包装

周四人民银行开展1500亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元逆回购操作，考虑4月15日1000亿MLF到期和100亿逆回购到期，以及4月25日561亿TMLF到期，实现净回笼资金61亿元。一般而言，MLF操作对债市的影响，或是通过释放货币政策以及直接的流动性信号，或是通过对信用预期的引导以及资产比价来实现。

2021-04-16 08:12:00 债市 信号 预期 信用 政策 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

4月15日，工银瑞信FOF投资部总监蒋华安发布观点表示，今年将以绝对收益为目标，用战术阿尔法和择股(基)阿尔法弥补贝塔空间有限的不足，上半年及时兑现部分权益收益，下半年择机把握债市机会。基金年报数据显示，2020年FOF产品盈利超110亿元，达到2019年同期近5倍。此外，工银瑞信FOF投资部副总监黄惠宇也表示，面对A股市场结构分化巨大和整体估值已不便宜的现状，投资者应适度调节预期，对2021年偏股基金整体是否能延续2019年和2020年的较高收益需持审慎态度。

2021-04-15 21:16:00 盈利 养老 债市 目标 年报 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

近日A股市场持续震荡，部分投资者将目光转向固定收益市场。部分公募债券投资人士在接受中国证券报记者采访时表示，债市当前基本面环境的变化值得重点关注，特别是流动性方面的变化信用债方面，景顺长城基金表示，目前市场的风险偏好明显下降。今年信用债到期规模较大，在紧信用的环境下，债务接续难度加大，市场担心违约可能会扩散，投资信用债的资金更趋谨慎

2021-04-15 05:39:00 信用 债市 流动 基本面 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

2021年2月中旬以来，“美元回流”压力在新兴市场已经有所表现，资本外流迹象明显，伴随股市、债市和汇市“三杀”。且与2013年的“紧缩恐慌”相比，本轮新兴市场的反应有所提前。综合来看，未来新兴市场资本外流的节奏和幅度有限，至少不会强于2013年的“紧缩恐慌”。不过，疫情后新兴市场间的分化加大(例如土耳其、巴西等通胀和债务问题更严峻)，仍需警惕结构性风险。

2021-04-14 13:34:00 疫情 风险 复苏 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

在本周一召开的一季度金融数据新闻发布会上，央行少有地对月度流动性预期进行回应，前瞻性地预期管理“安抚”了市场担忧。进入4月，随着地方债发行提速以及集中缴税，4月资金面易紧难松，市场高度关注流动性情况。预计央行将会通过公开市场操作进行量的调节，对冲短期扰动资金面的各种因素，保持市场利率维持在DR007利率小幅上方的位置，也就是维持流动性“不缺不溢”，避免因市场利率过低催生债市加杠杆；同时，通过维持政策利率的不变，以及加大对制造业、科技创新、小微企业、绿色金融等领域的结构性信贷支持，实现货币政策以稳为主。

2021-04-14 02:12:00 利率 流动 政策 预期 货币政策 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

在公募基金2020年年报里，有很多普通投资者平常没有注意到的信息。譬如，在许多私募大佬的产品中，会将公募基金产品作为资产配置对象，而且一买还就是大手笔。从另一个角度去观察，这也是公募基金产品愈发得到市场认可，并逐渐成为大众资产配置重要组成部分的一个新标志。私募站在公募基金产品“C位”的现象，未来也有可能成为一种新的潮流。

2021-04-12 05:16:00 研究 年报 对象 部分 债市 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

2020年权益市场大时代，但近期风向似乎有所改变，股票核心资产出现了一定的震荡，导致追求资产安全性的需求大幅上升。于是，“固收+”被越来越多投资人追捧，但实际上对于习惯于买权益基金的投资者，2021年还有一个很重要的策略或许是“加固收”。近期，富时罗素公司宣布2021年10月份将把中国国债纳入分36个月逐步纳入其全球政府债券指数，完成纳入后权重将提高至5.25%。

2021-04-12 06:20:00 全球 债市 国债券 权益 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

今年以来股债市场波动剧烈，资产配置横跨两大市场的“固收+”基金受到影响，净值大幅回撤，不少产品跌幅堪比偏股基金，以稳健收益称道的“固收+”一度被市场戏称为“固收-”。多位基金业内人士表示，鉴于今年股市波动加大，多家基金管理人已主动降低了权益仓位暴露，优化大类资产比例，确保该类产品的稳健收益。华商基金固定收益部副总经理、华商可转债基金经理张永志表示， 作为“固收+”重要策略的可转债，在经历了2020年部分行业的估值扩张，部分传统行业和中小市值的公司估值水平有了一定的相对价值，未来可转债市场有望出现估值修复行情。

2021-04-12 00:01:00 回撤 波动 权益 债市 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

回购成交量突破4.5万亿，债市持续加杠杆。近期，质押式回购成交量突破4万亿达到4.5，其中隔夜期限成交量超过3.8万亿。下一阶段，如果10年国债利率上行至3.3%附近，应该越跌越买。总体而言，3月份以来市场主流看法偏空，但却悄然加上杠杆，原因为资金利率维持低波动状态。

2021-04-08 07:06:00 利率 债市 月份 预期 成交量 上行 利空 资金面 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

目前，公募基金业务已成为券商资管业务转型的重要发力点之一。近期，多家券商发力布局公募基金市场。其中，中信证券、中金公司拟设立资管子公司并申请公募牌照，中信建投对中信建投基金的持股比例将由55%增加至75%。券商又该如何运用自身的优势呢？对此，陈梦洁进一步表示：“对于券商而言，其资产配置能力较强，拥有完善的投研体系，长期跟踪市场，风险识别与机会把握能力较强，可以结合自身客户资源、销售渠道、投研能力等优势，布局涵盖股市和债市的权益类、混合类产品

2021-04-08 00:26:00 券商 业务 牌照 子公司 能力 优势 山西证券 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能

股市持续震荡，权益基金销售依然不见起色，风险收益水平较低的纯债基金受到青睐。近期随着大量资金涌入，纯债基金却频频出现闭门谢客的情形。创金合信恒兴中短债基金经理谢创表示，随着市场制度逐步完善以及弱资质主体的出清，信用债市场总体的信用风险并未显著放大，信用债仍然会是较好的投资标的。

2021-04-08 02:42:00 限购 大额 信用 风险 债市 暂停 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技

中国外汇交易中心6日公布的数据显示，今年1月至3月，境外机构在银行间市场累计净买入4946亿元中国债券，同比增173.41%。陈健恒表示，此次纳入确认后，意味着中国债券已经完成全球三大债券指数的全部纳入，标志着中国债市对外开放取得了阶段性成果，“北向通”部署已基本完成。下一步，债市开放可能转向“南向通”的打开以及“北向通”的进一步升级，包括鼓励境外机构参与信用债市场、进一步放开回购市场和衍生品市场等。

2021-04-07 05:06:00 国债券 债市 外资 开放 利差 楚天龙 真爱美家 中农联合 华亚智能 震裕科技